Teori Analisis Investasi | Perusahaan | Ekonomi Keuangan

Baca artikel ini untuk mempelajari tentang tujuh teori analisis investasi teratas. Teorinya adalah: 1. Teori Aliran Dana 2. Efisiensi Pasar dan Teori Acak Berjalan 3. Teori Pasar Efisien 4. Teori Acak Walk 5. Teori Trend Walk 6. Teori Harga Aset Modal (CAP) 7. Teori Portofolio Modern.

Teori # 1. Aliran Teori Dana:

Pertama-tama, ekonomi dan sistem keuangan saling terkait melalui peran pelumas uang. Aliran uang dalam bentuk uang tunai dan kredit dan tabungan adalah dasar dari investasi, yang mengambil bentuk klaim atas uang. Perdagangan dalam klaim ini merupakan pasar keuangan seperti pasar saham dan pasar modal. Pada tingkat makro, investasi mengarah pada pembentukan modal dan merupakan dasar produksi barang dan jasa dan pendapatan, yang menghasilkan pertumbuhan ekonomi.

Pada tingkat mikro, arus tabungan ke dalam investasi didasarkan pada analisis ilmiah tentang kekuatan yang beroperasi di pasar - analisis fundamental - kekuatan ekonomi, industri dan perusahaan - kinerja keuangan dan fisik perusahaan yang dianalisis melalui rasio keuangan (manajemen keuangan dan akuntansi manajemen) dan analisis teknis tren pasar berdasarkan perilaku masa lalu.

Teori # 2 . Teori Efisiensi Pasar dan Acak Jalan:

Teori Efisiensi Pasar dan Acak Berjalan menjelaskan pembentukan harga melalui penyerapan informasi dengan cara yang sempurna dan mendalilkan bahwa harga bergerak secara acak terlepas dari tren masa lalu. Pasar dikatakan efisien, jika harga ditentukan oleh kekuatan kompetitif penawaran dan permintaan berdasarkan aliran bebas informasi yang benar dan lengkap. Di dunia nyata, informasi tidak gratis dan lengkap. Ada tren di mana harga bergerak dan analisis teknis adalah jawabannya dan Teori Dow berlaku di sini.

Jika penyerapan pasar dan arus informasi tidak sempurna, harga pasar bergerak di sekitar nilai intrinsik saham tetapi mungkin tidak mencapai mereka. Harga sebenarnya dari saham harus dievaluasi dalam hal potensi pendapatannya (EPS), distribusi dividen, rasio P / E dan sejumlah rasio keuangan lainnya dan perkiraan harga harus dibuat untuk menilai apakah saham itu terlalu mahal atau underpriced. Kemudian prinsip membeli saham yang underpriced dan menjual saham yang overpriced diadopsi oleh investor. Jika teori random walk ditolak, maka pasar tidak efisien.

Model Harga Aset Modal:

Menurut model penetapan harga aset modal, ada batas efisiensi untuk setiap investor dan mengikuti model Markowitz, garis pasar modal dan garis batas efisiensi dapat ditarik untuk sampai pada portofolio yang efisien untuk setiap investor. Portofolio yang efisien meminimalkan risiko untuk tingkat pengembalian tertentu atau memaksimalkan pengembalian untuk tingkat risiko tertentu. Analisis risiko-pengembalian di bawah teori portofolio membantu pembangunan portofolio yang efisien.

Dalam teori portofolio modern, risiko diwakili oleh konsep Beta sebagai pengganti standar deviasi dari pengembalian yang diharapkan dalam CAPM. Beta ini menghubungkan risiko spesifik perusahaan dengan risiko pasar dan diwakili oleh kemiringan garis pasar modal. Script dengan Beta tinggi bersifat agresif seperti ACC dan Reliance. Mereka lebih berisiko dan memberikan pengembalian yang lebih tinggi daripada rata-rata pasar. Script dengan Beta rendah bersifat defensif dan memiliki pengembalian yang lebih rendah tetapi kurang berisiko daripada rata-rata pasar seperti ITC atau Hindustan Lever.

Jika risiko spesifik perusahaan sama dengan risiko pasar, premi risiko perusahaan (Beta = 1) sama dengan premi risiko pasar. Dengan menggunakan Beta yang tepat, konsisten dengan preferensi investor, portofolio yang efisien, dapat dibangun. Manajemen portofolio adalah proses yang dinamis, berdasarkan pada teori portofolio, yang melibatkan tinjauan konstan atas pembelian dan penjualan skrip dan operasi pasar, revisi portofolio dan perombakan investasi, dll.

Dengan demikian teori portofolio dan manajemen portofolio merupakan landasan rasional untuk mendasarkan pembelian dan penjualan investor. Faktor fundamental, kinerja keuangan dan fisik perusahaan, memberikan dasar bagi perkiraan harga saham. Analisis teknis pasar membantu penentuan waktu untuk pembelian atau penjualan. Semua itu bersama-sama membentuk kerangka teori untuk analisis investasi dan operasi pasar.

Risiko dan Portofolio:

Pilihan portofolio bertujuan mengurangi risiko yang secara luas terdiri dari dua kategori, yaitu, risiko sistematis dan risiko tidak sistematis. Unsur-unsur risiko sistematis adalah eksternal bagi perusahaan dan tidak dapat dikendalikan oleh perusahaan. Contohnya adalah perubahan kondisi ekonomi, perubahan suku bunga, inflasi, resesi, perubahan permintaan pasar, dll. Risiko ini diklasifikasikan sebagai risiko suku bunga, risiko daya beli (inflasi) dan risiko pasar.

Risiko tidak sistematis adalah variasi laba yang dapat dikendalikan karena karakteristik khusus industri, efisiensi manajemen, preferensi konsumen, masalah tenaga kerja, masalah bahan baku, dll. Risiko ini diklasifikasikan sebagai risiko bisnis, risiko keuangan, dll. Total risiko ditentukan sebagai total variabilitas pengembalian, yang merupakan penjumlahan dari risiko sistematis dan tidak sistematis yang disebutkan di atas.

Untuk dasar ilmiah untuk investasi, analis atau investor harus membuat analisis rasional tentang pasar dan skrip di mana ia ingin berinvestasi. Untuk tujuan ini, ia harus terbiasa dengan faktor-faktor yang mempengaruhi harga pasar dan alasan pembentukan harga.

Orang harus bertanya, apa yang menentukan harga? Mengapa harga sekarang dari naskah Telco di Rs. 230? Mengapa skrip Tisco dikutip di Rs. 150 hari ini? Apakah terlalu mahal atau terlalu rendah? Apakah layak dibeli pada level ini atau tidak? Pertanyaan-pertanyaan ini dan lainnya harus dianalisis dan dipahami oleh investor dan pedagang. Dasar teoritis untuk pembentukan harga ini, oleh karena itu, penting. Ini dijelaskan secara singkat di bawah ini dalam bahasa non-teknis yang sederhana.

Teori # 3 . Teori Pasar Efisien :

Teori ini menyatakan bahwa pasar mampu menyesuaikan dengan cepat dan efisien untuk informasi baru yang dihasilkan dari ekonomi, industri dan perusahaan. Di bawah teori ini, harga ditentukan oleh kekuatan pasar yang pada gilirannya dipengaruhi oleh aliran sempurna dan bebas dari informasi yang benar, tidak bias dan tanpa biaya. Kondisi ini diperoleh di bawah pengaturan yang ideal dan tidak di dunia nyata.

Teori # 4 . Teori Jalan Acak :

Teori ini menyatakan bahwa tidak ada yang bisa memprediksi harga saham berdasarkan tren masa lalu atau historis. Karena pasar diasumsikan efisien, semua informasi dengan cepat diserap dalam harga, yang bergerak secara acak dan sejarah tidak terulang kembali. Harga hari ini tidak tergantung pada harga kemarin. Harga memiliki kemampuan yang sama untuk naik atau turun dan oleh karena itu, mustahil bagi investor rata-rata untuk mendapatkan lebih dari keuntungan rata-rata kecuali secara kebetulan. Harga bergerak secara acak tergantung pada aliran informasi dan setiap kombinasi saham sama baiknya dengan kombinasi lainnya untuk mendapatkan pengembalian yang adil.

Teori # 5 . Teori Trend Walk :

Berbeda dengan Random Walk Theory, Trend Walk Theory mendalilkan bahwa investor mengikuti tren masa lalu dan membeli yang dibeli orang lain. Tren diatur oleh yang disebut sebagai trend-setter dan investor mengikuti tren dan disebut trend-walker. Dia pergi dengan apa yang dia pikirkan adalah tren yang ditetapkan oleh mayoritas di pasar. Perilaku ini rasional dan dibenarkan oleh logika bahwa pasar ditentukan oleh tren masa lalu. Sekarang adalah cabang dari masa lalu dan pasar menyerap informasi secara tidak sempurna dan karena itu gerakan acak tidak logis dan konsisten dengan kenyataan.

Pola pasar ditetapkan oleh mayoritas dan para pejalan tren mengikuti tren pasar setiap hari. Berbeda dengan Random Walk Theory, teori ini lebih realistis karena arus informasi sering salah dan bias dan penyerapan pasar tidak sempurna. Riser awal atau trendsetter yang merupakan orang pertama yang menyadari perubahan atau memiliki informasi yang lebih baik akan memulai tren di pasar dan umumnya mereka adalah yang diuntungkan. Tren pejalan kaki adalah investor rata-rata yang kadang-kadang mungkin dipukuli di pasar ketika tren berubah tiba-tiba terhadap mereka.

Teori # 6 . Teori Harga Aset Modal (CAP) :

Di bawah teori ini, pengembalian pada setiap keamanan terkait dengan risiko total yang melekat dalam keamanan itu. Risiko ini terdiri dari risiko sistematis yang terkait dengan pasar dan risiko tidak sistematis yang terkait dengan perusahaan. Jika risiko tersebar di sejumlah sekuritas di pasar, maka risiko terkait perusahaan akan ditanggung, dikurangi, atau dihilangkan. Dalam portofolio yang terdiversifikasi, risiko tidak sistematis dihilangkan tetapi hanya risiko sistematis terkait pasar yang tetap ada. Dalam model ini, pengembaliannya sama pada portofolio yang berbeda, jika mereka terdiversifikasi dalam arti bahwa risikonya berkurang. Teori sebelumnya bahwa semakin tinggi risikonya, semakin tinggi hasilnya tidak benar dalam teori ini. Hadiah tersebut terkait dengan risiko dan skrip risiko tinggi memberikan pengembalian tinggi dalam kondisi normal.

Dalam Teori Harga Aset Modal, risiko perusahaan dihilangkan dan hanya risiko pasar yang tersisa. Pasar harus menjadi pasar bebas dengan sejumlah besar pemain yang dipengaruhi secara adil dan akurat oleh permintaan dan kekuatan pasokan yang dihasilkan oleh arus bebas informasi yang benar dan sempurna. Informasi ini dicerna oleh pasar dari waktu ke waktu dan harga yang dihasilkan adalah harga yang adil dan kompetitif. Dengan demikian, harga saham ditentukan seperti dalam sistem lelang dan pasar adalah yang berkinerja terbaik dan tidak ada individu yang dapat mengungguli pasar.

Model ini mendalilkan bahwa premi risiko perusahaan dan risiko pasar adalah premi terkait oleh variabel yang disebut "Beta."

Persamaan berikut untuk penilaian keamanan menyajikan konsep "Beta":

(Ri - Rf) = Bi (RM - Rf)

Dimana,

Ri adalah tingkat apresiasi harga pada script i (return on it).

Rf = Tingkat atau pengembalian bebas risiko.

RM adalah risiko pasar atau tingkat pengembalian pasar rata-rata dan Bi adalah konstan, yang menghubungkan premi dari tingkat pasar atas tingkat bebas risiko dengan premi risiko perusahaan (Ri - Rf). Sedangkan (Ri - Rf) adalah premi risiko dari i scrip (RM - Rf) adalah premi risiko dari pasar dan konsep-konsep ini terkait dengan pengganda bernama "Beta", yang dengan demikian merupakan ukuran risiko perusahaan relatif terhadap risiko pasar.

Teori # 7 . Teori Portofolio Modern :

Teori ini terkait erat dengan Teori CAP di atas. Berdasarkan teori ini, perusahaan memiliki berbagai jenis risiko. Risiko-risiko ini tidak dapat dihilangkan sepenuhnya dalam investasi saham di pasar saham. Tetapi para investor umumnya menolak risiko. Mereka ingin memilih portofolio, yang paling tidak berisiko tetapi dengan pengembalian tinggi. Dalam teori portofolio, risiko dikurangi atau dihilangkan dengan memilih perusahaan dalam portofolio yang kovariansnya negatif, yang berarti bahwa mereka tidak bergantung pada variabel ekonomi yang sama.

Dengan demikian perusahaan yang memproduksi mobil harus dikombinasikan dengan perusahaan yang memproduksi produk kompetitifnya seperti skuter, siklus, dll. Dalam konteks ini, perlu bahwa seseorang harus mengklasifikasikan perusahaan menjadi mereka yang memiliki kovarians positif (komplementer) dan kovarian negatif (kompetitif). Industri dan perusahaan, yang bergerak secara berbeda ke variabel ekonomi yang sama, harus dipilih dalam portofolio untuk mengurangi risiko.

Risiko terdiri dari dua jenis, yaitu, risiko sistematis (terkait pasar) dan risiko spesifik (terkait perusahaan). Risiko sistematis mencerminkan perilaku masing-masing script ke urutan pasar. Beberapa saham bergerak di sepanjang pasar lebih dekat daripada yang lain. Ukuran relatif volatilitas oleh masing-masing script dengan perilaku pasar diberikan oleh "Beta."

Konsep Beta :

Konsep Beta ini sebagai ukuran risiko sistematis berguna dalam manajemen portofolio. Beta mengukur pergerakan satu skrip dalam kaitannya dengan tren pasar. Dengan demikian Beta dapat menjadi positif atau negatif tergantung pada apakah masing-masing script bergerak ke arah yang sama dengan pasar atau dalam arah yang berlawanan dan sejauh mana varians dari satu script vis-a-vis pasar sedang diukur oleh Beta.

Beta negatif, jika harga saham bergerak berlawanan dengan tren umum dan positif jika bergerak dalam arah yang sama. Script yang memiliki Beta tinggi lebih dari 1 disebut agresif, dan mereka yang memiliki Beta rendah kurang dari 1 disebut defensif. Portofolio dengan skrip yang agresif akan mengungguli pasar.

Oleh karena itu, penting untuk menghitung Betas untuk semua skrip dan memilih yang dengan Betas tinggi untuk portofolio pengembalian tinggi. Tapi script agresif juga berisiko karena mengungguli pasar dalam tren naik serta tren turun dan fluktuasi yang luas. Jika B adalah 1, 5, sekuritas ini lebih berisiko 50% dari portofolio pasar. Jika B adalah 1, risiko keamanan sama dengan risiko pasar.

Perhitungan "Beta" dijelaskan di bawah ini:

Konsep B didefinisikan secara umum sebagai bagian dari variabilitas dari pengembalian skrip yang relatif terhadap variabilitas keseluruhan dari pengembalian pasar.

Rumusnya adalah Rj = a + Bj RM + u

Di mana Rj adalah pengembalian atas keamanan j, RM adalah pengembalian pada indeks pasar, Bj adalah ukuran risiko, a adalah istilah intersep dan u adalah istilah kesalahan yang diperkenalkan untuk memperkirakan persamaan regresi ini. Model ini umumnya dikenal sebagai model pasar dan Beta dapat diturunkan dari persamaan.

Misalnya, jika tingkat bebas risiko adalah 10%, pengembalian pasar yang diharapkan adalah 15% dan B adalah 1, 5, pengembalian yang diharapkan pada keamanan harus dikerjakan sebagai berikut:

Tingkat bebas risiko + B [pengembalian yang diharapkan atas portofolio pasar - Tingkat bebas risiko] = 10 + 1, 5 (15 - 10) = 10 + 7, 5 = 17, 5%.

Sementara tingkat pasar adalah 15%, tingkat pada sekuritas dianggap memberikan pengembalian yang lebih besar dari 17, 5%, karena lebih berisiko daripada rata-rata pasar.

Sekolah Dasar :

Sekolah dasar percaya pada perilaku saham berdasarkan kinerja perusahaan dan secara tidak langsung melalui kekuatan yang beroperasi dari industri dan ekonomi. Pendekatan ini tergantung pada penilaian perilaku perusahaan di masa lalu untuk memproyeksikan perilaku harga di masa depan. Selain itu, sekolah ini percaya bahwa harga saham umumnya konvergen menuju nilai intrinsiknya. Setiap perusahaan akan memiliki nilai sahamnya dengan nilai intrinsiknya, yang pada gilirannya tergantung pada estimasi potensi penghasilannya di masa depan dan pertumbuhan perusahaan di masa depan.

Sekolah melanjutkan untuk menilai nilai saham dalam hal nilai intrinsiknya yang tergantung pada operasi kekuatan pasar dan faktor fundamental lainnya yang memengaruhi perusahaan. Faktor-faktor ini dapat berasal dari ekonomi, industri, dan perusahaan. Jika arus informasi sempurna dan benar, harga pasar berubah di sekitar nilai intrinsik saham. Tetapi jika ada ketidaksempurnaan di pasar dan arus informasi salah, bias dan tidak memadai, maka akan ada perbedaan antara harga pasar dan nilai intrinsik saham.

Setiap saat, nilai intrinsiknya adalah persepsi investor individu terhadap harga naskah tergantung pada perkiraannya tentang potensi penghasilan perusahaan. Nilai intrinsik dari sebuah skrip, yang telah dijelaskan sebelumnya, adalah nilai diskonto ke masa kini dari pendapatan perusahaan, yang akan didistribusikan sebagai dividen kepada para pemegang saham. Pada kenyataannya, harga pasar menyimpang dari nilai intrinsik sangat sering. Faktor-faktor sifat emosional tidak dapat ditangkap dengan pendekatan sekolah dasar. Karenanya ada kebutuhan untuk analisis teknis juga.

Nilai intrinsik dan Nilai Pasar Efek :

Dalam setiap analisis fundamental, tujuan analis adalah untuk mengetahui sekuritas yang dinilai rendah atau berharga murah di pasar dibandingkan dengan nilai intrinsik. Graham & Dodd (Analisis Efek) telah mendefinisikan nilai intrinsik "sebagai nilai yang dibenarkan oleh fakta-fakta aset, pendapatan, dividen." Fakta-fakta ini tercermin dalam potensi penghasilan perusahaan. Analis harus memproyeksikan laba per saham masa depan dan menilai mereka untuk saat ini dengan menyimpulkan dividen atau pendapatan masa depan yang didiskon.

Ini berarti bahwa semua pendapatan masa depan didiskontokan ke nilai sekarang, yang memberikan nilai intrinsik saat ini. Metode lain adalah dengan mengambil tingkat pendapatan dan mengalikannya dengan rasio P / E rata-rata industri. Misalnya, jika laba per saham adalah Rs. 5, seperti dalam kasus Plastik ABS, dan tingkat kapitalisasi diasumsikan 11, yang merupakan rasio P / E rata-rata industri, maka harga pasar harus sekitar Rs. 55 (11 x 5). Harga pasar saat ini sekitar Rs. Oleh karena itu, 80 merupakan indikasi penilaian berlebih, yang sebagian mungkin mencerminkan persepsi investor tentang apresiasi modal dan premi yang mereka berikan pada saham perusahaan karena alasan psikologis dan perilaku.

Evaluasi Saham:

Setiap saat, investor suka memilih skrip yang undervalued dengan maksud untuk membelinya dan menghasilkan keuntungan nanti ketika nilainya tinggi. Oleh karena itu, evaluasi sekuritas sangat penting bagi investor untuk memilih portofolio. Skrip yang undervalued mungkin berorientasi pada pertumbuhan chip atau blue chips atau saham pendapatan atau saham siklus atau defensif.

Umumnya, orang lebih suka saham pertumbuhan atau saham blue chip, yang memiliki rencana ekspansi dan memiliki catatan pendapatan dan pembayaran dividen yang tidak terputus dan masalah bonus. Beberapa saham blue chip mungkin juga merupakan saham pertumbuhan, yang berkembang dan terdiversifikasi dan tingkat pertumbuhan mereka lebih tinggi daripada rata-rata pasar.

Banyak investor, yang sangat menentang risiko, lebih suka saham pendapatan. Stok ini diharapkan memberikan dividen yang konsisten dan dengan catatan distribusi pendapatan yang baik. Perusahaan seperti itu yang mendapatkan dividen yang baik adalah reksadana, trust unit, perusahaan terbatas publik dengan catatan bagus. Namun, evaluasi yang cermat diperlukan untuk memutuskan skrip undervalued mana yang harus dibeli.

Saham yang diungkapkan dengan kasar dinilai undervalued, jika risikonya lebih rendah dari risiko pasar, tetapi pengembaliannya lebih tinggi daripada hadiah pasar. Harga pasar juga dapat dibandingkan dengan nilai buku saham atau rasio P / E-nya dapat dibandingkan dengan rasio serupa perusahaan di industri yang sama atau rata-rata industri, untuk mengetahui apakah harga saham undervalued.

 

Tinggalkan Komentar Anda