Hutang Publik: Klasifikasi, Pertumbuhan dan Metode Penukaran Hutang

Baca artikel ini untuk mempelajari tentang Klasifikasi, Pertumbuhan dan Metode Penukaran Utang Publik.

Utang publik mengacu pada pinjaman oleh pemerintah dari dalam negeri atau dari luar negeri, dari perorangan atau asosiasi perorangan atau dari lembaga keuangan perbankan dan non-perbankan.

Klasifikasi Utang Publik:

Hutang publik dapat diklasifikasikan sebagai di bawah:

(1) Internal dan Eksternal:

Utang internal dinaikkan dari dalam negeri dan utang luar negeri terhutang kepada orang asing atau pemerintah atau lembaga asing.

(2) Produktif dan Tidak Produktif:

Utang produktif diharapkan untuk menciptakan aset yang akan menghasilkan pendapatan yang cukup untuk membayar pokok dan bunga pinjaman. Dengan kata lain, mereka diharapkan membayar dengan cara mereka; mereka melikuidasi diri. Di sisi lain, pinjaman yang dikumpulkan untuk perang tidak menciptakan aset apa pun; mereka adalah bobot mati dan dianggap tidak produktif.

(3) Jangka pendek dan jangka panjang:

Pinjaman jangka pendek harus dibayar kembali setelah selang waktu singkat, mis. Tagihan Perbendaharaan Negara dibayarkan setelah tiga bulan, cara dan sarana uang muka dari Bank Sentral. Mereka dimaksudkan untuk menjembatani kesenjangan sementara antara pendapatan saat ini dan pengeluaran saat ini. Ini disebut utang mengambang. Pinjaman jangka panjang terhutang setelah jangka waktu lama selama beberapa tahun. Mereka juga disebut utang yang didanai.

Pertumbuhan Utang Publik:

Meminjam oleh otoritas publik adalah praktik modern. Di masa lalu, setiap kali ada keadaan darurat, biasanya perang, raja mengandalkan kekayaan yang ditimbun atau meminjam pada kredit pribadinya sendiri. Buku-buku tentang sejarah berlimpah dalam contoh-contoh penimbunan yang luar biasa dan catatan-catatan jarahan dan karung-karung kekayaan yang ditimbun baik dari perbendaharaan raja atau dari kuil dan gereja. Tetapi metode keuangan ini tidak cocok dengan kondisi modern. Itu akan tidak memadai dan tidak ekonomis.

Sistem kredit publik, yang memudahkan negara untuk meminjam, telah menyebabkan peningkatan hutang negara-negara modern yang luar biasa. Ambil kasus India. Sementara total utang publik negara pada akhir Maret 1951 berdiri di Rs. 2, 054 crores, diharapkan untuk menembak hingga Rs. 87.062 crores pada akhir Maret 1986 (BE— Estimasi Anggaran), yaitu lebih dari 42 kali dalam 35 tahun.

Penyebab Peningkatan utang publik:

Selain perang, ada beberapa penyebab lain yang telah menyebabkan peningkatan besar dalam jumlah utang publik:

(i) Penyebab paling penting dari peningkatan hutang publik adalah perang persiapan perang. Negara-negara sangat mementingkan integritas teritorial mereka dan mereka menganggap tidak ada pengorbanan terlalu banyak untuk mempertahankan negara mereka. Setiap perang, oleh karena itu, meninggalkan negara di bawah hutang yang lebih besar.

(ii) Peningkatan ini juga disebabkan oleh defisit anggaran atau akun berjalan yang cukup sering. Defisit timbul dari perlunya mempertahankan aktivitas ekonomi penuh di ekonomi yang mungkin telah berhenti berkembang.

(iii) Peningkatan utang publik juga disebabkan oleh upaya skema kesejahteraan oleh pemerintah di zaman modern.

(iv) Dalam utilitas Publik, di mana tidak ada pemeriksaan laba yang nyaman, tidak ada kontrol yang tepat atas biaya yang dapat dipertahankan dan ada lebih banyak kerugian daripada keuntungan. Mereka juga menambah berat hutang publik.

(v) Dalam beberapa tahun terakhir, dorongan untuk pertumbuhan ekonomi telah mendorong negara-negara terbelakang untuk mengontrak hutang baik secara internal maupun eksternal. Akibatnya, volume utang publik membengkak.

Tujuan atau Utang Publik:

Berikut ini adalah tujuan utama untuk meningkatkan pinjaman publik:

(i) Menjembatani Kesenjangan antara Pendapatan dan Pengeluaran:

Sering terjadi menjelang akhir tahun keuangan, pemerintah mengalami kekurangan dana. Untuk menutupi kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran ini, pemerintah meningkatkan pinjaman sementara atau mendapatkan 'cara dan sarana', dari Bank Sentral. Di India, pemerintah mengeluarkan apa yang disebut 'Treasury Bills' yang harus dibayar setelah tiga bulan.

(ii) Program Pekerjaan Umum Pembiayaan:

Selama depresi, pemerintah harus meluncurkan program pekerjaan umum untuk menyediakan pekerjaan. Dengan cara ini, uang disuntikkan ke dalam ekonomi untuk mengangkat depresi. Untuk tujuan ini, menjadi perlu untuk mengumpulkan pinjaman publik untuk memastikan stabilitas ekonomi.

(iii) Gurbing Inflation:

Ketika inflasi merajalela dan diinginkan untuk menurunkan harga, pemerintah mengeluarkan pinjaman publik. Dengan cara ini, uang atau daya beli diambil dari masyarakat. Pengurangan jumlah uang beredar akan menurunkan harga.

(iv) Pembiayaan Pembangunan Ekonomi:

Negara-negara terbelakang sekarang sangat tertarik pada pembangunan ekonomi yang cepat, yang melibatkan investasi besar. Mereka tidak dapat meningkatkan keuangan yang memadai melalui perpajakan. Karenanya resor untuk pinjaman publik menjadi perlu.

(v) Membiayai Sektor Publik:

Sistem ekonomi, yang semakin populer, adalah ekonomi campuran. Karena beberapa alasan, ekonomi, politik dan sosial, harus ada sektor publik yang berkembang pesat. Pembiayaan sektor ini tidak mungkin dilakukan tanpa harus menggunakan pinjaman publik.

(vi) Keuangan Perang:

Perang modern adalah urusan yang sangat mahal. Mengadili perang modern melalui perpajakan sama sekali tidak perlu. Pinjaman publik menjadi penting. Dengan demikian, pinjaman publik diperlukan oleh persyaratan untuk mengisi kesenjangan antara pendapatan dan pengeluaran, program publik, pengembangan ekonomi dan keuangan perang.

Metode Penukaran Utang:

Pemerintah modern menjadikannya suatu kehormatan untuk melunasi utangnya. Pelunasan hutang menjaga dan memperkuat kredit nasional. Jika darurat nasional muncul kemudian, akan mudah untuk mengumpulkan dana. Pelunasan pinjaman juga melepaskan dana untuk perdagangan dan industri.

Berikut ini adalah beberapa metode yang diadopsi:

(i) Pemanfaatan Pendapatan Surplus:

Ini adalah metode lama dan sangat tidak selaras dengan kondisi modern. Surplus anggaran bukanlah fenomena umum. Bahkan ketika ada surplus, itu sangat tidak signifikan sehingga tidak dapat digunakan untuk mengurangi hutang publik secara substansial.

(ii) Pembelian Obligasi Pemerintah:

Pemerintah dapat membeli sahamnya sendiri di pasar, sehingga menghapus kewajibannya sampai sejauh itu. Ini dapat dilakukan dengan penerapan pendapatan surplus atau dengan meminjam pada tingkat yang rendah, jika kondisinya menguntungkan.

(iii) Anuitas Yang Dapat Dihentikan:

Ketika dimaksudkan sepenuhnya untuk menghapus hutang permanen, dapat diatur untuk membayar kreditor sejumlah tertentu selama beberapa tahun. Pembayaran tahunan ini disebut anuitas. Tampaknya, selama anuitas dibayar, akan ada tekanan yang lebih besar pada keuangan pemerintah daripada ketika hanya bunga yang harus dibayar.

(iv) Konversi:

Ini adalah metode untuk mengurangi beban utang. Pemerintah mungkin telah meminjam ketika tingkat bunga tinggi. Sekarang, jika suku bunga turun, itu bisa mengubah pinjaman berperingkat tinggi menjadi kredit berperingkat rendah.

Pemerintah memberikan pemberitahuan kepada kreditor bahwa mereka harus setuju untuk mengurangi suku bunga untuk pembayaran di masa depan atau akan menggunakan opsi pembayaran kembali pinjaman, jika pemegang obligasi tidak menerima suku bunga yang lebih rendah, maka pemerintah akan menaikkan pinjaman baru dengan tingkat bunga yang lebih rendah dan, dengan hasilnya, melunasi hutang lama. Efeknya adalah mengubah pinjaman berperingkat tinggi menjadi kredit berperingkat rendah. Akibatnya, beban keuangan berkurang.

(v) Dana Tenggelam:

Ini adalah metode yang paling penting. Dana dibuat untuk pembayaran kembali setiap pinjaman dengan menyisihkan jumlah tertentu setiap tahun dari pendapatan saat ini. Jumlah yang harus disisihkan dihitung sedemikian rupa sehingga selama periode tertentu, jumlah total yang diakumulasikan, beserta bunganya, cukup untuk melunasi pinjaman.

Beban Hutang Publik:

Untuk menilai beban utang publik, kita harus mempertimbangkan sifat dan tujuan utang publik. Jika utang diambil untuk tujuan produktif, misalnya, untuk irigasi dan kereta api, itu tidak akan berarti beban. Di sisi lain, itu akan memberi manfaat, asalkan skema telah berhasil dijalankan. Tetapi jika hutang itu tidak produktif, itu akan membebani uang dan juga beban nyata bagi masyarakat. Ukuran beban akan tergantung pada apakah utang itu internal atau eksternal.

Beban Hutang Internal:

Utang internal melibatkan serangkaian transfer kekayaan dalam komunitas. Misalnya, ketika pinjaman dinaikkan, uang ditransfer dari pemberi pinjaman kepada pemerintah. Pemerintah kemudian melakukan pembayaran kepada kontraktor, pegawai pemerintah atau orang-orang yang darinya mereka membeli barang dan jasa.

Dengan demikian, uang ditransfer dari beberapa bagian komunitas ke bagian lain. Dalam hal ini, jelas tidak ada beban uang langsung dari hutang pada masyarakat secara keseluruhan. Tetapi akan ada beban nyata langsung (yaitu, pengorbanan, kesulitan atau hilangnya kesejahteraan ekonomi) pada masyarakat tergantung pada sifat transfer kekayaan ini.

Jika dengan transfer ini, kekayaan menjadi lebih merata yaitu, kekayaan ditransfer dari si kaya ke si miskin, maka utang publik akan dianggap bermanfaat alih-alih membebani. Di lain pihak, jika utang publik memperkaya si kaya dengan mengorbankan si miskin, itu akan membebani mereka.

Marilah kita menganalisis dengan cermat sifat transfer. Untuk membayar bunga dan pokok utang, Pemerintah harus memungut pajak. Apa yang dibayar wajib pajak, yang diterima pemegang obligasi. Pemegang obligasi umumnya adalah orang kaya. Tetapi beban pajak tidak hanya jatuh pada orang kaya, kecuali jika itu sangat progresif yang jarang terjadi.

Beban pajak jatuh pada orang kaya dan orang miskin baik, dan, dalam kasus pajak tidak langsung, mungkin lebih pada orang miskin daripada pada orang kaya. Hasil bersihnya adalah bahwa kekayaan ditransfer dari si miskin ke si kaya. Ini berarti kerugian bersih kesejahteraan ekonomi.

Beban ini ditekankan oleh fakta bahwa pemindahan itu dari yang muda ke yang tua (pemegang obligasi, kreditor pemerintah, pada umumnya sudah lanjut usia) dan dari yang aktif ke anggota masyarakat yang pasif. “Di sini”, kata Dr. Dalton, “Jika tidak ada tempat lain di bidang keuangan publik, suara ekuitas terdengar keras dan jelas. Ada juga anggapan umum, dengan alasan produksi (selain yang berdasarkan distribusi) terhadap pengayaan pasif dengan mengorbankan aktif, di mana pekerjaan dan pengambilan risiko produktif dihukum untuk kepentingan akumulasi kekayaan. ”, utang internal memiliki dampak negatif baik pada produksi maupun distribusi kekayaan. Demikianlah beban nyata langsungnya.

Beban nyata tidak langsungnya akan terletak pada cek yang dibebankan pada produksi. Produksi kemungkinan akan diperiksa, jika keinginan dan kemampuan untuk bekerja dan menabung berkurang. Jika pelunasan hutang melibatkan pajak yang sangat berat, kemungkinan akan mengurangi kemampuan dan kemauan untuk bekerja dan menabung.

Beban Utang luar:

Utang eksternal juga melibatkan serangkaian transfer kekayaan tetapi tidak di dalam negara yang sama seperti utang dalam negeri. Ini membuat semua perbedaan. Ketika pinjaman dinaikkan, kekayaan ditransfer dari pinjaman ke negara peminjam, dan ketika dilunasi transfernya berada di arah yang berlawanan.

Akun uang yang dibayarkan oleh negara pengutang terhadap bunga dan pokok adalah ukuran beban uang langsung pada masyarakat. Tetapi jika kita ingin mengetahui beban nyata langsung (yaitu hilangnya kesejahteraan ekonomi), kita harus mempertimbangkan proporsi di mana si kaya dan si miskin berkontribusi dalam pembayaran ini. Pemerintah akan mengumpulkan uang yang dibutuhkan dengan pajak. Jika pajak sebagian besar jatuh pada orang kaya, beban nyata langsung akan lebih kecil daripada jika insiden sebagian besar pada orang miskin.

Pembayaran yang kami lakukan kepada kreditor asing memberinya kendali atas barang dan jasa kami. Dia tidak mengambil uang kita, itu tidak berguna baginya. Dia membeli barang-barang uang itu di negara kita. Dengan demikian, pinjaman luar negeri menguras barang-barang dari negara kita. Dengan tidak adanya pembayaran utang, barang-barang ini akan dapat dinikmati oleh kita sendiri. Ini berarti berkurangnya kesejahteraan ekonomi; karenanya merupakan beban nyata langsung.

Beban tidak langsung dari utang luar negeri terletak pada kontrol terhadap produksi kekayaan dalam perekonomian. Pajak yang dikenakan, dalam rangka untuk mengumpulkan dana untuk pembayaran utang, dapat mengurangi pengeluaran publik ke arah yang akan merangsang produksi. Oleh karena itu, produksi dapat diperiksa.

Pembayaran internasional hanya dapat dilakukan dengan mengekspor barang. Untuk tujuan ini, suatu negara harus menghasilkan lebih banyak. Oleh karena itu, dikatakan bahwa produksi distimulasi. Tetapi produksi hanya dirangsang ke arah tertentu. Tidak ada peningkatan umum dalam produksi dan pekerjaan. Faktor-faktor produksi terbatas.

Jika mereka diperlukan dalam industri ekspor, mereka harus diambil dari industri lain yang karenanya harus menyusut. Dengan demikian, hanya ada pengalihan sumber daya dan tidak ada peningkatan bersih dalam produksi dan pekerjaan.

Peran Pinjaman Publik dalam Ekonomi Berkembang:

Ekonomi yang sedang berkembang harus memanfaatkan semua sumber yang mungkin untuk memobilisasi sumber daya keuangan yang cukup untuk pelaksanaan rencana pembangunan ekonominya. Ia harus memanfaatkan surplus pendapatan untuk tujuan itu, mencari bantuan eksternal, meningkatkan tingkat perpajakannya dan pinjaman publik adalah dua instrumen utama mobilisasi sumber daya.

Pinjaman publik memiliki satu keunggulan dibandingkan perpajakan. Perpajakan, di luar batas tertentu, cenderung mempengaruhi kegiatan ekonomi karena efek disinsentifnya. Tidak ada bahaya seperti itu dalam pinjaman publik. Ia tidak memiliki dampak negatif terhadap kegiatan ekonomi dengan menjadi disinsentif, sebagian karena sifatnya yang sukarela dan sebagian karena ekspektasi pengembalian dan pelunasan.

Menurut pendapat ahli, perpajakan harus mencakup setidaknya pengeluaran saat ini untuk layanan pemerintah normal, dan pinjaman harus digunakan untuk membiayai pengeluaran pemerintah yang menghasilkan penciptaan aset modal. Dalam hal itu, hutang publik yang tumbuh tidak akan membebani perekonomian, karena hutang semacam itu bersifat likuidasi sendiri. Tetapi ada batas untuk pinjaman publik, yang dianggap aman. Perpajakan tambahan juga diperlukan untuk mengimplementasikan rencana pembangunan.

Teori klasik disukai oleh pinjaman publik. Diperkirakan bahwa penggunaan sumber daya oleh pemerintah kurang produktif daripada penggunaannya di tangan swasta. Tetapi alasan klasik didasarkan pada asumsi pekerjaan penuh, tidak elastisnya pasokan uang, dan tidak produktifnya pengeluaran publik. Asumsi-asumsi ini, kita tahu, tidak berlaku hari ini.

Pinjaman publik untuk membiayai investasi produktif menghasilkan kapasitas produktif tambahan dalam perekonomian, yang sebaliknya tidak mungkin terjadi. Ini digunakan sebagai instrumen untuk memobilisasi sumber daya yang, dalam ekonomi yang terbelakang, jika tidak akan pergi ke penimbunan atau berinvestasi dalam real estat atau perhiasan. Utang publik dengan demikian akan mengalihkan aliran sumber daya ke saluran yang tepat.

Dengan demikian, dalam perekonomian yang terbelakang, pinjaman publik, jika dikelola secara hati-hati dan dioperasikan dengan terampil, dapat menjadi instrumen kuat pembangunan ekonomi. Selain itu, hutang publik yang tumbuh memberikan peluang kepada rakyat untuk memegang kekayaan mereka dalam bentuk aset yang menghasilkan pendapatan yang aman dan stabil, yaitu obligasi pemerintah.

Pertumbuhan dan komposisi hutang publik memberikan otoritas moneter dengan aset yang dapat mereka manipulasi untuk memberikan dampak pada kebijakan moneter yang dianggap diinginkan dalam konteks pembangunan ekonomi. Dengan demikian, kebijakan moneter, yang dianggap penting untuk mencapai tujuan kebijakan ekonomi, menjadi sangat terkait dengan manajemen utang publik. Pengelolaan hutang publik digunakan sebagai metode untuk mempengaruhi struktur suku bunga. Ini, hutang publik yang tumbuh, dalam perekonomian yang terbelakang, telah menjadi alat yang kuat untuk kebijakan moneter perkembangan.

Ada dua cara penting di mana pemerintah negara-negara berkembang mengumpulkan sumber daya melalui pinjaman publik:

(a) Pinjaman pasar, yaitu, penjualan kepada publik obligasi pemerintah (pinjaman jangka panjang) dan tagihan tresuri (pinjaman jangka pendek) di pasar modal,

(B) Pinjaman non-pasar, yaitu, masalah untuk publik utang yang tidak bisa dinegosiasikan dan tidak dibeli dan dijual di pasar modal, misalnya, masalah sertifikat tabungan nasional dan obligasi rencana nasional dan menerima deposito di kantor pos pemerintah .

Pinjaman Sukarela atau Paksa:

Sebagian besar jenis pinjaman publik bersifat sukarela. Tetapi, jika pinjaman sukarela tidak terbukti mencukupi untuk tujuan itu, pinjaman terpaksa menjadi perlu dan terpaksa. Contoh penting dari pinjaman paksa yang lazim di India adalah dari Compulsory Deposit Scheme (CDS). Pinjaman wajib adalah kompromi antara perpajakan dan pinjaman. Seperti pajak, ini merupakan kontribusi wajib bagi pemerintah tetapi seperti pinjaman, itu harus dilunasi dengan bunga.

Pinjaman wajib memiliki keunggulan khusus dalam konteks situasi inflasi dan lebih unggul daripada pinjaman publik sukarela. Mereka mensterilkan dana, sedangkan pinjaman publik sukarela menghasilkan penciptaan obligasi yang siap diuangkan.

Mereka menghasilkan uang untuk meningkatkan aset likuid di masyarakat yang menghasilkan efek inflasi. Juga, tingkat bunga yang lebih rendah dapat dibayarkan pada pinjaman wajib, sehingga mengurangi biaya hutang publik. Tetapi kebijakan peminjaman wajib yang terus menerus dapat membangkitkan kemarahan publik. Biasanya, program pinjaman publik sukarela yang terutama harus diandalkan.

 

Tinggalkan Komentar Anda