Teori Investasi Keynesian (Dengan Diagram dan Contoh)

Mari kita membuat studi mendalam tentang Teori Investasi Keynesian.

Menurut teori klasik ada tiga faktor penentu investasi bisnis, yaitu, (i) biaya, (ii) pengembalian dan (iii) harapan.

Menurut Keynes keputusan investasi diambil dengan membandingkan efisiensi modal marjinal (MEC) atau hasil dengan tingkat bunga riil (r).

Selama MEC lebih besar dari r, investasi baru di pabrik, peralatan dan mesin akan berlangsung.

Namun, karena semakin banyak modal yang digunakan dalam proses produksi, MEC akan jatuh karena berkurangnya produk marjinal modal. Segera setelah MEC disamakan dengan r, tidak ada investasi baru yang akan dilakukan pada aset yang menghasilkan pendapatan.

Efisiensi Modal Marginal:

MEC adalah tingkat diskonto yang menyamakan nilai sekarang dari serangkaian arus kas yang dapat diperoleh dari aset yang menghasilkan pendapatan seperti mesin selama seluruh kehidupan ekonominya dengan biaya mesin. MEC adalah tingkat pengembalian di mana proyek diharapkan untuk impas.

Ini tergantung pada keuntungan langsung (arus kas) yang diharapkan dari operasi proyek dan tingkat di mana ini diharapkan menurun melalui pengurangan harga output, atau kenaikan upah riil atau biaya bahan baku dan bahan bakar.

Jika semua proyek yang mungkin dalam suatu ekonomi diatur dalam urutan MEC mereka, investor akan menerima mereka yang MEC lebih tinggi dari r dan menolak mereka yang MECnya lebih rendah dari r. MEC tidak sama dengan produk marjinal modal yang hanya berkaitan dengan efek langsung dari modal tambahan pada kemungkinan output dan tidak dengan berapa lama laba yang dihasilkan dapat diharapkan untuk bertahan.

MEC adalah tingkat pengembalian (laba) atas investasi senilai rupee tambahan. Efisiensi marjinal modal berkurang ketika jumlah investasi meningkat (seperti ditunjukkan pada Gambar. 18.1). Ini karena investasi awal terkonsentrasi pada peluang 'terbaik' dan menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi; investasi kemudian kurang produktif dan aman semakin rendah pengembaliannya.

Jumlah investasi yang dilakukan tidak hanya bergantung pada pengembalian yang diharapkan tetapi juga pada biaya modal, yaitu tingkat bunga. Investasi akan menguntungkan sampai pada titik di mana efisiensi modal marjinal sama dengan biaya modal. Pada Gambar. 18.1 dengan tingkat bunga 20%, hanya 0 0 jumlah investasi yang berharga. Penurunan suku bunga menjadi 10% meningkatkan jumlah investasi menguntungkan 0I 1 .

Jika harga pasokan barang modal berubah dari waktu ke waktu, perlu untuk membedakan antara MEC dan efisiensi investasi marjinal (MEI).

Dari Gambar 18.1 akan terlihat jelas bahwa ada hubungan antara sisi moneter ekonomi dan ekonomi riil, penurunan suku bunga akan merangsang lebih banyak investasi, yang, pada gilirannya, akan menghasilkan tingkat pendapatan nasional yang lebih tinggi. .

Jika harapan berubah dan investor berharap untuk menerima pengembalian yang lebih baik dari setiap investasi - karena, misalnya, kemajuan teknologi - maka pada tingkat bunga tertentu seperti 20%) lebih banyak investasi akan dilakukan daripada sebelumnya; yaitu, efisiensi marjinal dari jadwal modal akan bergeser ke kanan, seperti yang ditunjukkan pada Gambar. 18.1 (b), dan investasi akan meningkat dari OI 2 ke OI 0 .

MEC dihitung dengan menggunakan rumus berikut:

di mana C 0 adalah harga pembelian mesin pada tahun dasar, R 1, R 2, dll. adalah arus kas yang diharapkan dari mesin pada tahun-tahun pertama, kedua dan selanjutnya dan e adalah MEC yang bertindak sebagai faktor penyeimbang . Itu membuat kedua sisi persamaan di atas sama. Di sini R n adalah arus kas yang diharapkan dari mesin pada tahun lalu yang juga mencakup nilai sisa mesin.

Dapat dicatat bahwa e bervariasi secara langsung dengan r dan berbanding terbalik dengan C 0, yaitu, biaya awal pembelian mesin. Metode sederhana untuk menghitung e untuk barang modal yang tahan lama tak terbatas tersedia. Dalam hal ini umur ekonomis mesin (yang tergantung pada tingkat penyusutan tahunan) tidak diketahui. Kami tahu itu

Istilah R disebut oleh Keynes tingkat pengembalian (investasi) baru yang diharapkan (prospektif) dan C 0 adalah harga pembelian mesin. Jika e melebihi r, aset yang menghasilkan pendapatan seperti mesin harus dibeli.

Contoh :

2. Misalkan Anda memiliki kesempatan untuk membeli aset yang harganya Rs. 1.000. Diharapkan menghasilkan Rs. 585 pada akhir tahun pertama dan Rs. 585 pada akhir tahun kedua (dan nol setelahnya). Jika tingkat bunga pasar 10%, apakah menguntungkan Anda untuk membeli aset? Jelaskan jawabanmu.

Faktor-Faktor Yang Menentukan Investasi :

Apa pun yang meningkatkan prospek laba perusahaan dengan meningkatkan R akan meningkatkan tingkat investasinya. Di sisi lain, jika harga pembelian modal (C 0 ) meningkat, investasi akan turun.

Faktor-faktor berikut mempengaruhi keputusan investasi perusahaan:

(i) Meningkatnya optimisme di kalangan manajer:

Jika manajer lebih optimis tentang masa depan, mereka akan memesan lebih banyak untuk mesin. Ini akan memungkinkan mereka untuk membuat lebih banyak keuntungan dengan menjelajah di daerah-daerah di mana permintaan untuk barang-barang konsumen meningkat.

(ii) Peningkatan tingkat pertumbuhan ekonomi:

Keynes berasumsi bahwa semua investasi bersifat otonom dan karenanya tidak tergantung pada pendapatan nasional atau per kapita. Namun, menurut teori percepatan investasi (akan dibahas kemudian dalam bab ini), investasi memiliki komponen yang diinduksi juga. Jadi apa pun yang meningkatkan permintaan barang konsumen selalu bermanfaat bagi industri penghasil barang modal.

Jika tingkat pertumbuhan India (yang diukur dengan tingkat kenaikan tahunan pendapatan per kapita) meningkat, akan ada lebih banyak permintaan untuk barang-barang konsumsi seperti makanan dan tekstil. Jadi industri yang memproduksi barang-barang tersebut akan dirangsang dan para manajer dari industri tersebut akan memesan lebih banyak untuk pembelian mesin.

Dengan kata lain, akan ada lebih banyak permintaan untuk mesin penghasil makanan dan penghasil tekstil. Ini karena permintaan barang modal (investasi) adalah permintaan turunan (tidak langsung). Bahkan, prinsip percepatan menunjukkan bahwa peningkatan kecil dalam permintaan barang-barang konsumen mengarah pada peningkatan permintaan yang meningkat untuk barang-barang modal.

(iii) Peningkatan stok modal:

Peningkatan stok modal masyarakat - semua faktor lain tetap sama - akan menyebabkan penurunan produk fisik modal marjinal dan akan mengurangi MEC dengan menurunkan tingkat pengembalian prospektif atas investasi baru.

(iv) Perubahan teknologi:

Perubahan teknologi yang menguntungkan (bukan kejutan teknologi yang merugikan) akan menggeser jadwal MEC ke kanan dan akan meningkatkan volume investasi bahkan jika tingkat bunga tetap konstan.

(v) Perubahan tingkat bunga:

Ekonom berbeda dalam pandangan mereka tentang sensitivitas tingkat bunga investasi. Beberapa ekonom Keynesian berpendapat bahwa investasi sangat tergantung pada pengembalian yang diharapkan dan tidak terlalu sensitif terhadap suku bunga, sehingga bahkan perubahan besar dalam suku bunga tidak banyak berpengaruh pada investasi (efisiensi marjinal kurva modal menjadi sangat curam).

Dengan demikian para ekonom Keynes menyatakan bahwa kebijakan moneter tidak akan terlalu efektif dalam mempengaruhi tingkat investasi dalam ekonomi. Sebaliknya para monetaris berpendapat bahwa investasi sangat sensitif terhadap suku bunga.

Jadi, bahkan perubahan kecil dalam tingkat bunga akan memiliki dampak signifikan terhadap investasi (efisiensi marjinal kurva modal / investasi menjadi sangat dangkal). Dengan demikian, para ahli moneter mengklaim bahwa kebijakan moneter akan efektif dalam mempengaruhi tingkat investasi. Bukti empiris cenderung mendukung pandangan Keynesian bahwa suku bunga hanya memiliki efek terbatas pada investasi.

Namun, para ekonom neo klasik seperti Dale Jorgenson dan rekan kerjanya telah meninggalkan teori investasi klasik dan Keynesian dengan alasan bahwa keduanya tidak realistis. Mereka telah mengembangkan teori investasi alternatif dalam hal perilaku memaksimalkan laba dari perusahaan di bawah persaingan sempurna. Teori inilah yang kita bahas sekarang.

 

Tinggalkan Komentar Anda