Teori Preferensi Likuiditas Keynes tentang Penentuan Tingkat Bunga

Teori Preferensi Likuiditas Keynes tentang Penentuan Tingkat Bunga!

Faktor penentu tingkat bunga ekuilibrium dalam model klasik adalah faktor 'nyata' dari penawaran tabungan dan permintaan untuk investasi. Di sisi lain, dalam analisis Keynesian, faktor penentu tingkat bunga adalah faktor 'moneter' saja.

Analisis Keynes berkonsentrasi pada permintaan dan penawaran uang sebagai penentu tingkat bunga. Menurut Keynes, tingkat bunga murni "fenomena moneter." Bunga adalah harga yang dibayarkan untuk dana pinjaman. Orang lebih suka menyimpan uang dengan mereka daripada menginvestasikan uang tunai dalam aset. Jadi, ada preferensi untuk uang tunai cair.

Orang-orang, dari pendapatan mereka, berniat untuk menyelamatkan sebagian. Berapa banyak sumber daya mereka akan disimpan dalam bentuk uang tunai dan berapa banyak yang akan dibelanjakan tergantung pada apa yang disebut Keynes preferensi likuiditas, Uang tunai merupakan aset yang paling likuid, orang lebih suka uang tunai. Dan bunga adalah hadiah untuk berpisah dengan likuiditas. Namun, tingkat bunga dalam teori Keynesian ditentukan oleh permintaan akan uang dan penawaran uang.

Permintaan Uang:

Permintaan akan uang tidak harus disamakan dengan permintaan akan komoditas yang 'dikonsumsi' oleh orang-orang. Tetapi karena uang tidak dikonsumsi, permintaan akan uang adalah permintaan untuk memegang aset.

Keinginan untuk likuiditas atau permintaan akan uang timbul karena tiga motif:

(a) Motif transaksi

(B) Motif pencegahan

(c) Motif spekulatif

(a) Permintaan Transaksi untuk Uang:

Uang diperlukan untuk transaksi sehari-hari. Karena ada kesenjangan antara penerimaan pendapatan dan pengeluaran, uang diminta. Penghasilan diperoleh biasanya pada akhir setiap bulan atau dua minggu atau minggu tetapi individu menghabiskan pendapatan mereka untuk memenuhi transaksi sehari-hari.

Karena pembayaran atau pengeluaran dilakukan sepanjang periode dan penerimaan atau pendapatan diterima setelah periode waktu tertentu, seseorang memerlukan 'saldo aktif' dalam bentuk uang tunai untuk membiayai transaksinya. Ini dikenal sebagai permintaan transaksi untuk uang atau uang berbasis kebutuhan — yang secara langsung tergantung pada tingkat pendapatan individu dan bisnis.

Orang dengan pendapatan lebih tinggi menyimpan lebih banyak uang cair untuk memenuhi transaksi berbasis kebutuhan mereka. Dengan kata lain, permintaan transaksi untuk uang adalah fungsi peningkatan pendapatan uang.

Secara simbolis,

T dm = f (Y)

Di mana, Tm singkatan dari permintaan transaksi untuk uang dan Y berarti pendapatan uang.

(B) Permintaan Pencegahan untuk Uang:

Masa depan tidak pasti. Itulah sebabnya orang memegang saldo uang tunai untuk memenuhi kemungkinan tak terduga, seperti sakit, kematian, kecelakaan, bahaya pengangguran, dll. Jumlah uang yang disimpan di bawah motif ini, yang disebut 'Idle balance', juga tergantung pada tingkat pendapatan uang suatu individu.

Orang-orang dengan pendapatan lebih tinggi mampu menyimpan lebih banyak uang cair untuk memenuhi keadaan darurat seperti itu. Ini berarti bahwa permintaan akan uang semacam ini juga merupakan fungsi peningkatan pendapatan uang. Hubungan antara permintaan kehati-hatian untuk uang (P dm ) dan volume pendapatan biasanya bersifat langsung.

Jadi,

P dm = f (Y)

(c) Permintaan Spekulatif untuk Uang:

Permintaan uang semacam ini benar-benar merupakan kontribusi Keynes. Motif spekulatif mengacu pada keinginan untuk memegang aset seseorang dalam bentuk cair untuk mengambil keuntungan dari pergerakan pasar sehubungan dengan ketidakpastian dan ekspektasi perubahan suku bunga di masa depan.

Uang tunai yang dipegang dengan motif ini digunakan untuk memperoleh keuntungan spekulatif dengan berurusan dengan obligasi dan surat berharga yang harga dan tingkat bunganya berfluktuasi terbalik. Jika harga obligasi diperkirakan akan naik (atau tingkat bunga diperkirakan akan turun) orang sekarang akan membeli obligasi dan menjual ketika harga mereka naik untuk mendapatkan capital gain. Dalam situasi seperti itu, ikatan lebih menarik daripada uang tunai.

Sebaliknya, jika harga obligasi diperkirakan turun (atau tingkat bunga diperkirakan akan naik) di masa depan, orang sekarang akan menjual obligasi untuk menghindari kerugian modal. Dalam situasi seperti itu, uang tunai lebih menarik daripada obligasi. Jadi, pada tingkat bunga rendah, preferensi likuiditas tinggi dan, pada tingkat bunga tinggi, sekuritas menarik. Sekarang jelas bahwa permintaan spekulatif untuk uang (S dm ) bervariasi berbanding terbalik dengan tingkat bunga. Jadi,

S dm = f (r)

Di mana, Y adalah tingkat bunga.

Total Permintaan Uang:

Total permintaan uang (D M ) adalah jumlah dari ketiga jenis permintaan uang. Yaitu, Dm = T dm + P dm + S dm . Permintaan uang memiliki kemiringan negatif karena hubungan terbalik antara permintaan spekulatif untuk uang dan tingkat bunga.

Namun, kurva preferensi likuiditas yang miring menjadi elastis sempurna pada tingkat bunga yang rendah. Menurut Keynes, ada tingkat bunga dasar di mana tingkat bunga tidak bisa turun. Tingkat bunga minimum ini menunjukkan preferensi likuiditas absolut masyarakat.

Inilah yang disebut Keynes 'perangkap likuiditas' . Dalam Gambar 6.20, Dm adalah kurva preferensi likuiditas. Pada tingkat bunga minimum, r-min, kurva elastis sempurna. Namun, ada plafon suku bunga, katakanlah rr-max, di atasnya tidak bisa naik. Dengan demikian, suku bunga berfluktuasi antara r-max dan r-min.

Suplai uang:

Pasokan uang dalam periode tertentu tergantung pada kebijakan bank sentral suatu negara. Kurva jumlah uang beredar, S M, telah ditarik sempurna tidak elastis karena diberikan secara kelembagaan.

Penentuan Tingkat Bunga:

Menurut Keynes, tingkat bunga ditentukan oleh permintaan uang dan penawaran uang. OM adalah jumlah total uang yang dipasok oleh bank sentral. Pada titik E, permintaan uang menjadi sama dengan penawaran uang. Dengan demikian, tingkat bunga ekuilibrium ditentukan pada atau. Sekarang, anggaplah tingkat bunga lebih besar dari atau.

Dalam situasi seperti itu, persediaan uang akan melebihi permintaan akan uang. Orang akan membeli lebih banyak surat berharga. Akibatnya, harganya akan naik dan suku bunga akan turun sampai permintaan uang menjadi sama dengan penawaran uang.

Di sisi lain, jika tingkat bunga menjadi kurang dari atau, permintaan uang akan melebihi pasokan uang, orang akan menjual sekuritas mereka. Harga sekuritas akan jatuh dan suku bunga akan naik sampai kita mencapai titik E.

Dengan demikian, tingkat bunga ditentukan oleh variabel moneter saja.

Keterbatasan:

Bahkan teori preferensi likuiditas Keynes tidak bebas dari kritik:

Pertama, seperti teori klasik dan neo-klasik, teori Keynes adalah teori yang tidak pasti. Keynes mendakwa teori klasik dengan alasan bahwa diasumsikan tingkat pekerjaan tetap.

Kritik yang sama berlaku untuk teori Keynesian karena mengasumsikan tingkat pendapatan tertentu. Teori Keynes menunjukkan bahwa Dm dan SM menentukan tingkat bunga. Tanpa mengetahui tingkat pendapatan kita tidak dapat mengetahui permintaan transaksi untuk uang serta permintaan spekulatif untuk uang. Jelas, ketika pendapatan berubah, jadwal preferensi likuiditas berubah — yang mengarah pada perubahan tingkat bunga.

Oleh karena itu, seseorang tidak dapat, menentukan tingkat bunga sampai tingkat pendapatan diketahui dan tingkat pendapatan tidak dapat ditentukan sampai tingkat bunga diketahui. Karena itu ketidakpastian. Hicks dan Hansen memecahkan masalah ini dalam analisis IS-LM mereka dengan menentukan secara simultan tingkat bunga dan tingkat pendapatan.

Memang benar juga bahwa penulis neo klasik atau pendukung teori dana pinjaman sebelumnya berusaha mengintegrasikan faktor nyata dan faktor moneter dalam penentuan suku bunga tetapi tidak dengan keberhasilan besar. Cacat-cacat seperti itu telah dihilangkan oleh para ekonom neo-Keynesian — JR Hicks dan AH Hansen.

Kedua, Keynes melakukan kesalahan dalam menolak faktor-faktor nyata sebagai penentu penentuan suku bunga.

Ketiga, teori Keynes memberikan pilihan antara memegang obligasi berisiko dan uang tunai tanpa risiko. Seseorang memegang obligasi atau uang tunai dan tidak pernah keduanya. Di dunia nyata, ketidakpastian atau risikolah yang mendorong seseorang untuk memegang keduanya. Kesenjangan dalam teori Keynes ini telah diisi oleh James Tobin. Bahkan, saat ini orang membuat pilihan antara berbagai aset.

Kesimpulan:

Terlepas dari kritik-kritik ini, teori preferensi likuiditas Keynes memberi banyak informasi tentang pendapatan, output, dan lapangan kerja suatu negara. Tujuan dasarnya adalah untuk menunjukkan bahwa ekonomi kapitalis tidak pernah dapat mencapai pekerjaan penuh karena adanya perangkap likuiditas.

Meskipun jebakan likuiditas telah terlalu ditekankan oleh Keynes namun ia menghancurkan kesimpulan klasik tujuan dari pekerjaan penuh. Lebih lanjut, teorinya memiliki implikasi kebijakan yang penting. Bank sentral tidak mampu menghidupkan kembali ekonomi kapitalistik selama depresi karena jebakan likuiditas. Dengan kata lain, kebijakan moneter tidak berguna selama fase depresi ekonomi.

 

Tinggalkan Komentar Anda