Neraca Pembayaran Teori Nilai Tukar

Penjelasan fluktuasi nilai eksternal mata uang kertas yang paling memuaskan adalah bahwa nilai tukar bebas cenderung sama dengan permintaan dan penawaran mata uang asing.

Sebagai contoh, nilai eksternal dari dolar yang tidak dapat dipertukarkan tergantung pada permintaan dan penawaran dolar di pasar valuta asing di New York.

Permintaan dolar di pasar valuta asing New York datang dari orang-orang yang menawarkan valuta asing untuk mendapatkan dolar, sementara penawaran dolar berasal dari orang-orang yang menawarkan dolar untuk mendapatkan valuta asing.

Eksportir Amerika adalah contoh dari kelompok pertama, yaitu, pembeli, dan Importir Amerika mencontohkan kelompok kedua yaitu, pemasok ;. Jadi, misalnya, permintaan dolar oleh pemegang pound sterling merupakan jadwal pasokan sterling, dan penawaran dolar oleh mereka yang menginginkan pound sterling merupakan Jadwal permintaan sterling. Dengan kata lain, di pasar sterling New York, permintaan akan dolar adalah hal yang sama dengan penawaran pound sterling, dan penawaran dolar adalah cara lain untuk melihat permintaan pound sterling.

Perpotongan kurva penawaran sterling dan kurva permintaan memberikan harga keseimbangan sterling yang menyamakan jumlah pound sterling yang ditawarkan dan jumlah pound sterling yang diminta. Jika harga ekuilibrium dolar sterling di pasar New York terjadi menjadi $ 4 per pon, maka harga keseimbangan ekuilibrium dolar di pasar London cenderung menjadi £ 0, 25, yang merupakan kebalikan dari $ 4, atau satu kali.

Sekarang permintaan untuk valuta asing muncul dari item debit di neraca pembayaran, sedangkan pasokan valuta asing muncul dari item kredit. “Debit” di sini merujuk pada semua pembayaran yang dilakukan selama periode tertentu oleh penduduk kepada orang asing, dan “kredit” mencakup semua pembayaran yang dilakukan selama periode tersebut oleh orang asing kepada penduduk.

Jika misalnya, Amerika Serikat memiliki debit bersih, permintaannya untuk valuta asing mengatakan, pound sterling harus melebihi persediaan pound sterling, dengan akibatnya harga dolar sterling akan naik, berapa jumlahnya dengan hal yang sama, nilai eksternal dolar akan turun relatif terhadap sterling.

Artinya, dolar menjadi murah dalam hal sterling sebaliknya; kredit bersih dalam neraca pembayaran Amerika akan menyebabkan penurunan harga dolar pound yang ke nilai eksternal dolar yang lebih tinggi atau dolar relatif mahal terhadap pound. Permintaan dan penawaran valuta asing pada akhirnya tidak lain adalah permintaan dan penawaran barang dan jasa asing; yang pertama berasal dari yang terakhir.

Jika suatu negara memiliki defisit dalam transaksi berjalan sebagai akibat dari kelebihan impor yang terlihat dan tidak terlihat atas ekspor yang serupa, ia harus mengalami neraca pembayaran yang merugikan dalam arti bahwa ia melunasi hutang dengan menarik cadangan devisanya., dengan mengekspor emas, atau dengan meminjam jangka pendek dari negara-negara kreditor, dengan memberikan klaim kepada orang asing atas mata uangnya.

Sebaliknya, neraca pembayaran yang menguntungkan berarti bahwa negara surplus (pada akun lancar) harus dengan mengakumulasi klaim pada mata uang asing. Oleh karena itu, tidak sulit untuk melihat hubungan antara neraca pembayaran dan nilai tukar. Karena peningkatan klaim suatu negara atas mata uang negara lain berarti peningkatan pasokan mata uang tersebut di pasar valuta asing negara pertama, harga domestik mata uang tersebut cenderung menurun sehingga menghargai nilai eksternal mata uang negara kreditor.

Anggaplah, misalnya, bahwa Amerika Serikat mengakumulasi lebih banyak klaim di seluruh dunia daripada dunia di Amerika Serikat. Asumsikan nilai tukar asli antara dolar dan semua mata uang asing menjadi $ 4 = £ 1 (£ mewakili mata uang asing). Maka pasokan valuta asing di pasar pertukaran New York meningkat relatif terhadap permintaan dan nilai tukar ekuilibrium baru karenanya harus turun di bawah $ 4, katakanlah menjadi $ 3, 80. Ini akan membuat dolar relatif mahal untuk semua mata uang lainnya dan Amerika Serikat sebagai pasar yang baik untuk membeli. Akhirnya, ekspor Amerika akan menurun.

Ini akan menghapus neraca pembayaran yang menguntungkan di Amerika Serikat, merendahkan dolar relatif terhadap mata uang lainnya, dan seterusnya, kembali ke ekuilibrium. Sebaliknya, negara yang defisit cenderung memiliki posisi nilai tukar yang lemah, karena peningkatan klaim asing atas mata uangnya berarti peningkatan permintaan valuta asing relatif terhadap penawaran yang menyebabkan penurunan nilai eksternal mata uangnya.

Tetapi kemudian negara yang defisit akan dapat menghapus neraca pembayaran yang merugikan dengan meningkatkan ekspor, berkat nilai eksternal dari mata uangnya yang terdepresiasi. Oleh karena itu, posisi negara defisit mungkin lemah sehubungan dengan nilai tukar tetapi kuat dalam hal keuntungan ekspor.

Keuntungan dari teori neraca pembayaran nilai tukar tidak sulit untuk dilihat dari diskusi di atas:

(i) Pertama, penjelasan tentang penentuan nilai tukar dalam hal kekuatan penawaran dan permintaan memfasilitasi analisis keseimbangan, belum lagi konsistensinya dengan akal sehat.

(ii) Kedua, teorinya lebih realistis karena harga domestik mata uang asing dipandang sebagai fungsi dari banyak variabel signifikan, bukan hanya daya beli yang menyatakan tingkat harga umum.

(sakit) Tetapi signifikansi praktis terbesar dari teori neraca pembayaran terletak pada kenyataan bahwa teori tersebut dengan jelas menunjukkan kemungkinan menyesuaikan keseimbangan pembayaran yang disekuilibria melalui penyesuaian nilai tukar daripada melalui deflasi harga internal atau inflasi seperti yang tersirat oleh teori paritas. .

Teori neraca pembayaran mengatakan bahwa nilai tukar mata uang asing adalah harga yang ditentukan oleh permintaan dan penawaran mata uang asing. Tetapi kelemahan fatal dari teori neraca pembayaran seperti yang ditunjukkan oleh sekolah inflasi adalah bahwa itu menyatakan neraca pembayaran sebagai kuantitas tetap. Untuk menggunakan metafora yang tepat yang disarankan oleh Keynes, itu menerapkan teori padatan, di mana cairan akan lebih tepat. Neraca perdagangan tergantung pada hubungan antara tingkat harga di dalam dan luar negeri. Singkatnya, neraca pembayaran sebagian bergantung pada bursa yang karenanya tidak dapat digunakan untuk menjelaskannya.

 

Tinggalkan Komentar Anda