Hubungan: Investasi dan Pasar Saham | Ekonomi

Ada hubungan erat antara pasar saham dan investasi. Fluktuasi di pasar saham dapat memengaruhi investasi perusahaan. Hubungan antara harga saham dan investasi perusahaan dalam modal fisik ditangkap oleh "teori investasi q", yang dikembangkan oleh James Tobin. Misalkan perusahaan memiliki 10 mesin dan 10 saham beredar — satu saham per mesin. Misalkan harga per saham adalah Rs 100 dan harga pembelian mesin hanya Rs 50.

Sangat jelas bahwa perusahaan harus berinvestasi — membeli mesin baru — dan membiayainya dengan menerbitkan saham. Setiap mesin membebani perusahaan Rs 50 untuk membeli, tetapi peserta pasar saham bersedia membayar Rs 100 untuk bagian yang sesuai dengan mesin ini ketika dipasang di perusahaan.

Akibatnya, harga saham memberi tahu perusahaan berapa nilai pasar saham yang sudah ada di setiap unit modal. Jadi perusahaan investasi memiliki latihan sederhana untuk dilakukan. Ia harus membandingkan harga pembelian unit modal tambahan dengan harga yang bersedia dibayar oleh pasar saham untuknya.

Jika nilai stok melebihi harga beli, perusahaan harus membeli mesin; kalau tidak, seharusnya tidak. Atas dasar latihan sederhana ini, Tobin membangun variabel yang sesuai dengan nilai unit modal yang ada relatif terhadap harga pembeliannya, dan memeriksa seberapa dekat ia bergerak dengan investasi.

Dia menggunakan simbol 'q' untuk menunjukkan variabel, yang disebut q Tobin. Pembangunannya berjalan sebagai:

1. Kita harus mengambil nilai total perusahaan India, seperti yang dinilai oleh pasar keuangan, yaitu menghitung jumlah nilai pasar saham mereka (harga saham dikalikan dengan jumlah saham). Kami juga menghitung total nilai obligasi mereka (obligasi) yang beredar (perusahaan membiayai diri mereka tidak hanya melalui saham tetapi juga melalui obligasi dan obligasi). Jadi kita harus menambahkan bersama nilai saham dan obligasi.

2. Kemudian kita harus membagi nilai ini dengan nilai persediaan modal perusahaan India dengan biaya penggantian (perusahaan harga harus membayar untuk mengganti mesin mereka, pabrik mereka, dan sebagainya).

Rasio ini memberi kita, pada dasarnya, nilai satu unit modal di tempat relatif terhadap harga pembelian saat ini. Rasio ini adalah q Tobin.

Tobin berpendapat bahwa tingkat investasi dalam jenis modal tertentu dapat diprediksi dengan melihat rasio nilai pasar modal terhadap biaya penggantiannya. Secara intuitif, semakin tinggi q, semakin tinggi nilai modal relatif terhadap harga pembelian saat ini, dan semakin tinggi akan investasi.

Ketika q Tobin lebih besar dari 1, menguntungkan untuk memperoleh modal tambahan karena nilai modal melebihi biaya untuk mendapatkannya. Demikian pula, ketika q Tobin lebih kecil dari 1, nilai modal kurang dari biaya mendapatkannya. Jadi tidak menguntungkan berinvestasi di modal tambahan.

Kaitan antara Pasar Saham dan Investasi :

Ada kaitan erat antara pasar saham dan investasi dalam perekonomian. Alasannya sederhana. Karena sebagian besar nilai perusahaan berasal dari modal yang mereka miliki, kita dapat menggunakan nilai pasar saham sebagai ukuran nilai pasar dari stok modal perusahaan. Biarkan V menjadi nilai pasar saham suatu perusahaan, K menjadi jumlah modal yang dimiliki perusahaan, dan p k menjadi harga barang modal baru, kemudian, untuk perusahaan individual

di mana pkK adalah biaya penggantian persediaan modal perusahaan. Jika biaya penggantian tidak banyak berubah, boom di pasar saham (peningkatan V) akan menyebabkan q Tobin naik untuk sebagian besar perusahaan yang mengarah pada peningkatan tingkat investasi.

Pada dasarnya, ketika pasar saham tinggi, perusahaan merasa menguntungkan untuk berkembang. Jadi mereka berinvestasi lebih banyak dalam aset fisik. Dengan demikian, q Tobin membangun hubungan antara modal finansial (saham dan saham) dan modal riil (pabrik, peralatan, dan mesin). Ledakan di bursa saham memudahkan perusahaan untuk meningkatkan lebih banyak modal eksternal untuk membiayai investasi riil.

Penentu q:

Tiga faktor utama yang mempengaruhi persediaan modal yang diinginkan adalah produk marjinal modal yang diharapkan di masa depan, tingkat bunga riil dan harga pembelian modal baru.

Masing-masing faktor ini juga memengaruhi q Tobin:

1. Peningkatan dalam produk modal marjinal yang diharapkan cenderung meningkatkan pendapatan masa depan perusahaan, yang meningkatkan nilai pasar saham perusahaan dan dengan demikian meningkatkan q.

2. Pengurangan dalam tingkat bunga riil juga cenderung menaikkan harga saham (dan karenanya q), karena investor keuangan mensubstitusi menjauh dari obligasi dan deposito bank yang berimbal hasil rendah dan sebaliknya membeli saham.

3. Penurunan harga pembelian modal mengurangi penyebut rasio q dan, dengan demikian, meningkatkan q.

Karena ketiga jenis perubahan meningkatkan q Tobin, mereka juga meningkatkan stok modal dan investasi yang diinginkan, seperti yang diprediksi oleh teori investasi modern.

Keterbatasan :

Studi empiris telah mengungkapkan bahwa investasi dalam barang modal baru cenderung meningkat ketika pasar saham naik dan turun ketika pasar jatuh. Data menunjukkan hubungan terkuat antara investasi tahun ini dan q Tobin tahun lalu.

Dengan kata lain, pergerakan dalam investasi tahun ini lebih erat terkait dengan pergerakan di pasar saham tahun lalu daripada dengan pergerakan di pasar saham tahun ini; penjelasan yang masuk akal adalah bahwa dibutuhkan waktu bagi perusahaan untuk membuat keputusan investasi, membangun pabrik baru, dan mendirikan pabrik baru. Namun, hubungannya tidak selalu kuat.

Masalahnya sebagian disebabkan oleh kenyataan bahwa, dalam praktiknya, harga saham mencerminkan banyak aset selain modal seperti paten yang dipegang perusahaan atau reputasi produk perusahaan. Dengan demikian, perubahan harga saham adalah ukuran tidak sempurna dari perubahan nilai pasar modal.

Kesimpulan :

Dengan demikian, kami mengamati bahwa ada hubungan erat antara q Tobin dan investasi. Ini tidak terlalu banyak karena perusahaan mengikuti secara membabi buta sinyal dari pasar saham tetapi karena keputusan investasi dan harga pasar saham sangat tergantung pada faktor yang sama - keuntungan masa depan yang diharapkan dan tingkat suku bunga yang diharapkan di masa depan.

 

Tinggalkan Komentar Anda