Bagaimana Memaksimalkan Nilai Perusahaan dalam Ekonomi Manajerial?

Artikel berikut akan memandu Anda tentang cara memaksimalkan nilai perusahaan dalam ekonomi manajerial.

Pengembangan Basic Model Firm:

Cara terbaik untuk mempelajari dan menganalisis kegiatan mereka adalah mengembangkan model ekonomi perusahaan. Model seperti itu akan memberikan bantuan untuk studi kami tentang pengambilan keputusan manajerial.

Model pertama dan dasar perusahaan, yang dikembangkan awal oleh ahli teori ekonomi, mengasumsikan bahwa tujuan pemilik perusahaan adalah untuk memaksimalkan keuntungan atau keuntungan jangka pendek mereka. Mengingat keinginan perusahaan untuk tumbuh dan berkembang, manajemen dihadapkan dengan pertanyaan tanpa akhir mengenai berbagai masalah.

Pertanyaan-pertanyaan ini bersifat spesifik - apakah akan menambah shift pekerja yang kedua, apakah akan menaikkan harga sebesar 4 atau 6 persen; apakah akan membeli peralatan pengolah kata baru, apakah akan meningkatkan perekrutan kampus di perguruan tinggi dan lembaga manajemen yang jauh.

Tetapi ketika menangani masalah seperti itu, pembuat keputusan membutuhkan standar atau kriteria yang dengannya mereka dapat menilai apakah hasil dari satu alternatif lebih baik daripada yang lain.

Pilihan pertama yang jelas untuk suatu kriteria adalah maksimalisasi laba, yaitu, pilih alternatif yang memaksimalkan laba. Tetapi apakah pembelian peralatan pengolah kata, misalnya, segera meningkatkan laba? Tentu saja tidak. Ini akan memiliki efek sebaliknya pada laba jangka pendek, karena perusahaan akan segera mengeluarkan biaya untuk membeli peralatan, persediaan dan pelatihan kesekretariatan yang diperlukan yang harus diberikan.

Jadi, bahkan, jika tujuan "akhir" atau jangka panjang adalah untuk memaksimalkan laba, tujuan "langsung" adalah untuk meningkatkan produktivitas kesekretariatan (yaitu, meningkatkan jumlah halaman yang diketik per jam bekerja).

Tetapi jika tujuan langsung tercapai, apakah itu harus berarti bahwa tujuan akhir tercapai? Sekali lagi, jawabannya adalah tidak. Itu semua tergantung pada apakah kenaikan produktivitas melebihi kenaikan biaya yang terkait dengan pembelian peralatan tersebut.

Ekonomi manajerial memungkinkan manajer bisnis untuk mengukur biaya dan manfaat ini dengan mempertimbangkan kriteria keputusan akhir. Meskipun maksimisasi keuntungan adalah kriteria yang paling banyak diterima, adalah berguna untuk menilai kemungkinan tujuan lain dari perusahaan bisnis dan untuk membandingkan dan membedakan mereka dengan motif laba.

Kemudian, ketika penekanan pada laba digeser, atau diperluas, untuk mencakup ketidakpastian dan dimensi waktu, tujuan yang sangat penting bagi perusahaan bisnis menjadi pemaksimalan kekayaan daripada pemaksimalan laba jangka pendek.

Kesulitan Praktis dengan Maksimalisasi Keuntungan :

Namun, tujuan maksimalisasi laba, sebagaimana didefinisikan secara operasional, telah dikritik atas beberapa alasan. Salah satu batasan signifikan dari hipotesis maksimalisasi laba adalah kurangnya ketepatannya. Secara umum ini memberikan dasar yang ambigu untuk membandingkan dan menentukan peringkat tindakan alternatif dalam hal kontribusinya terhadap efisiensi ekonomi.

Tujuan maksimalisasi laba gagal menentukan laba mana yang harus dimaksimalkan. Haruskah perusahaan memaksimalkan keuntungan jangka pendeknya? Misalnya, dalam jangka pendek, keuntungan dapat dimaksimalkan dengan menembakkan semua personel penelitian dan pengembangan dan dengan demikian menghemat biaya segera yang cukup besar.

Keputusan ini, bagaimanapun, tidak diragukan lagi akan memiliki efek merusak pada profitabilitas jangka panjang. Lebih jauh, hampir tidak ada definisi keuntungan yang disepakati atau dipahami.

Haruskah perusahaan berusaha untuk memaksimalkan jumlah laba atau tingkat laba? Berapa tingkat keuntungannya? Keuntungan dalam kaitannya dengan total modal yang digunakan atau laba dalam kaitannya dengan ekuitas pemilik? Haruskah laba akuntansi tradisional dimaksimalkan atau, seperti dalam kasus bisnis properti, haruskah arus kas menjadi variabel penting yang harus dimaksimalkan?

Pertanyaan tambahan menyangkut kesulitan mengumpulkan dan membandingkan biaya dan pendapatan yang direalisasikan pada periode waktu yang berbeda. Sebagian besar bentuk bisnis perusahaan melibatkan investasi dana yang diharapkan menghasilkan pendapatan selama periode waktu yang panjang.

Kriteria maksimalisasi laba hampir tidak memberikan dasar untuk membandingkan alternatif yang menjanjikan aliran pendapatan dan pengeluaran yang bervariasi dari waktu ke waktu.

Masalah lain yang terkait dengan penerapan praktis dari konsep maksimisasi laba adalah bahwa ia tidak memberikan dasar yang kuat untuk mempertimbangkan risiko yang terkait dengan keputusan alternatif. Dua proyek menghasilkan pendapatan yang diharapkan di masa depan yang identik dan membutuhkan pengeluaran yang sama mungkin sangat berbeda sehubungan dengan tingkat ketidakpastian manfaat yang dihasilkan.

Semakin besar tingkat ketidakpastian yang terkait dengan manfaat, semakin besar unsur risiko yang terkait dengan proyek. Kriteria objektif untuk alokasi sumber daya dalam perusahaan harus, jika perlu, dapat memasukkan tingkat risiko ini ke dalam analisis.

Untuk semua alasan ini, tujuan maksimalisasi kekayaan atau nilai berdiri saat ini diakui sebagai tujuan utama perusahaan bisnis dan memberikan alternatif tujuan yang berguna untuk memandu keputusan alokasi sumber daya di perusahaan.

Keterbatasan Teori Firma :

Dalam beberapa tahun terakhir, hipotesis maksimalisasi untung atau untung telah ditentang oleh sejumlah kritikus. Mereka merasa bahwa manajer perusahaan tidak tertarik pada keuntungan sendirian. Mereka juga mencoba mengejar aspek non-moneter tertentu seperti kekuasaan, prestise, waktu luang, status, kesejahteraan karyawan, dan kesejahteraan masyarakat luas.

Lebih lanjut, HA Simon telah berhipotesis bahwa manajer tidak benar-benar mencari untuk memaksimalkan melainkan mereka mencoba untuk puas, yaitu, mereka cenderung puas dengan tingkat (target) yang masuk akal, pengembalian investasi yang konsisten dengan kelangsungan hidup jangka panjang perusahaan. perusahaan tempat mereka berada.

Mereka tidak berusaha untuk memaksimalkan laba tetapi untuk mendapatkan pengembalian modal yang digunakan untuk membayar dividen yang memuaskan dan dengan demikian mewajibkan pemegang saham.

Sangat sulit untuk menentukan apakah manajemen berusaha untuk memaksimalkan nilai perusahaan atau apakah hanya berusaha untuk memuaskan pemegang sahamnya sambil mengejar tujuan lain.

Bahkan apakah aktivitas komunitas yang dilakukan oleh perusahaan mengarah pada maksimalisasi nilai jangka panjang masih bisa diperdebatkan. Juga dipertanyakan apakah gaji tinggi dan gaji besar benar-benar diperlukan untuk menarik dan mempertahankan manajer yang dapat menjaga perusahaan di depan para produsen saingannya.

Ketika suatu usaha berisiko ditolak, sulit mengatakan apakah ini mencerminkan konservatisme atau penghindaran risiko yang tidak efisien pada pihak manajemen, atau apakah itu, pada kenyataannya, mencerminkan keputusan yang tepat dari sudut pandang maksimalisasi nilai, mengingat risiko dari usaha tersebut dibandingkan dengan potensi pengembaliannya?

Sangat sulit, jika bukan tidak mungkin untuk memberikan jawaban yang akurat untuk pertanyaan-pertanyaan seperti itu dan ini telah mengarah pada pengembangan berbagai teori alternatif dari perilaku perusahaan.

Beberapa alternatif yang lebih menonjol adalah model di mana ukuran atau maksimalisasi pertumbuhan diasumsikan sebagai tujuan utama manajemen, manajer diasumsikan paling peduli dengan keuntungan (utilitas) atau maksimalisasi kesejahteraan mereka sendiri, dan perusahaan diperlakukan sebagai kumpulan individu dengan beragam tujuan, bukan unit ekonomi tunggal yang dapat diidentifikasi.

Masing-masing teori, atau model, perilaku manajerial ini telah menambah stok pengetahuan dan pemahaman kita tentang perilaku bisnis. Namun, tidak ada yang dapat sepenuhnya menggantikan model mikro-ekonomi dasar perusahaan sebagai dasar untuk menganalisis keputusan. Penting untuk memeriksa penyebab yang mendasari secara rinci.

Teori neoklasik perusahaan, seperti yang telah berkembang sejauh ini, mendalilkan bahwa manajer berusaha untuk -maksimalkan nilai perusahaan, tunduk pada berbagai kendala yang dipaksakan oleh keterbatasan sumber daya, teknologi dan masyarakat.

Teori ini gagal untuk secara eksplisit mengenali tujuan lain, termasuk kemungkinan bahwa manajer dapat mengambil tindakan yang akan menguntungkan orang lain selain pemegang saham mungkin manajer itu sendiri atau masyarakat pada umumnya tetapi akan mengurangi kekayaan pemegang saham.

Dengan demikian, model sengaja mengabaikan kemungkinan memuaskan, berurusan sendiri manajerial dan tanggung jawab sosial sukarela di pihak bisnis atau manajemennya.

Setelah menerima bahwa perusahaan menegaskan adanya beberapa tujuan, terlibat dalam program "tanggung jawab sosial" aktif dan kadang-kadang menunjukkan apa yang Nobel. Laureate HA Simon menyebut perilaku 'memuaskan', apakah model ekonomi perusahaan benar-benar memadai sebagai dasar untuk studi pengambilan keputusan manajerial?

Pertama, sering dirasakan bahwa persaingan yang ketat baik di pasar komoditas, di mana perusahaan menjual output mereka dan di pasar modal, di mana mereka memperoleh keuangan jangka panjang yang diperlukan untuk terlibat dalam perusahaan produktif, memaksa manajemen untuk mencari maksimalisasi nilai dalam keputusan mereka .

Pemegang saham tentu saja tertarik pada maksimalisasi nilai karena hal itu mempengaruhi tingkat pengembalian saham biasa mereka. Manajer yang mengejar kepentingannya sendiri dan bukan kepentingan pemegang saham berisiko kehilangan pekerjaan. Tekanan pengambilalihan dari saingan kuat ("perampok") telah signifikan di AS selama beberapa tahun terakhir.

Pengambilalihan yang tiba-tiba sangat keras bagi manajer yang tidak efisien yang biasanya dipecat. Selain itu, sejumlah teori kompensasi manajerial menunjukkan korelasi positif yang kuat antara laba perusahaan dan gaji manajer. Dengan demikian, manajer harus memiliki insentif ekonomi yang kuat untuk mengejar maksimalisasi nilai melalui keputusan mereka.

Kedua, ada kebutuhan untuk analisis biaya-manfaat dari tindakan arty sebelum keputusan yang masuk akal dapat diambil. Ini berlaku untuk keputusan untuk memuaskan daripada memaksimalkan.

Sebelum perusahaan dapat memutuskan tingkat kinerja yang memuaskan, manajemen harus memeriksa biaya tindakan tersebut. Apakah bijaksana atau menguntungkan untuk mencari solusi teknis terbaik untuk suatu masalah jika biaya untuk menemukan solusi ini jauh melebihi manfaat yang dihasilkan? Tentu saja tidak.

Memang, apa yang tampaknya memuaskan pihak manajemen pada akhirnya ternyata merupakan perilaku yang memaksimalkan keuntungan atau nilai, begitu biaya pengumpulan informasi dipertimbangkan.

Demikian juga, strategi maksimisasi pertumbuhan jangka pendek sering dapat dilihat sebagai konsisten dengan maksimalisasi nilai jangka panjang ketika keuntungan produksi, distribusi atau promosi ukuran perusahaan besar dipahami dan dihargai.

Singkatnya, tanpa pemahaman yang jelas tentang biaya penuh dan manfaat yang terkait dengan keputusan manajerial individu, bersama dengan pertimbangan implikasi jangka pendek dan jangka panjang dari keputusan tersebut, menjadi berbahaya untuk menolak hipotesis maksimalisasi nilai.

Akhirnya, model maksimalisasi nilai memberikan wawasan yang jelas tentang kegiatan tanggung jawab sosial sukarela perusahaan, meskipun pada awalnya model mengabaikan kemungkinan ini. Teori neoklasik perusahaan menekankan keuntungan dan maksimalisasi nilai sementara mengabaikan tanggung jawab sosial bisnis.

Beberapa Tujuan Bisnis :

Segera setelah kami berangkat dari dunia ekonomi sederhana dari pemaksimalan laba jangka pendek di mana keputusan bisnis dibuat bulan ini diharapkan hanya memengaruhi pendapatan dan biaya pada bulan ini dan beralih ke dunia di mana keputusan hari ini memiliki efek yang tidak pasti terhadap pendapatan dan biaya selama bertahun-tahun yang akan datang, tujuan maksimalisasi laba tampaknya menawarkan penjelasan yang tidak memadai tentang perilaku perusahaan.

Bahkan, berbagai formulasi alternatif dari tujuan perusahaan telah ditetapkan:

1. Teori maksimalisasi kekayaan di mana perusahaan berusaha untuk memaksimalkan nilai sekarang dari keuntungannya di masa depan.

2. Teori maksimisasi penjualan di mana perusahaan berusaha untuk memaksimalkan subjek penjualan dengan batasan laba minimum.

3. Teori 'Memuaskan' di mana perusahaan mencoba untuk mencapai kinerja yang memuaskan untuk beberapa target seperti target pangsa pasar, target laba dan layanan yang memuaskan kepada pelanggan.

4. Teori maksimisasi pertumbuhan di mana perusahaan mencoba untuk memaksimalkan tingkat pertumbuhan target seperti pangsa pasar atau omset penjualan.

5. Teori prestise dan maksimalisasi layanan untuk bisnis nirlaba atau teregulasi di mana perusahaan berusaha untuk memaksimalkan layanan yang diberikan dan prestise yang diperoleh, mengingat kendala anggarannya.

Model maksimalisasi kekayaan didasarkan pada asumsi bahwa tujuan utama bisnis adalah memaksimalkan kekayaan pemiliknya dengan memaksimalkan nilai sekarang dari keuntungan jangka panjang.

Model ini menyediakan kriteria pengambilan keputusan yang mengarahkan pembuat keputusan untuk:

(1) Mengukur atau mengukur secara numerik biaya dan manfaat tahunan mendatang dari setiap alternatif keputusan,

(2) Perkirakan laba tahunan yang dihasilkan dari setiap alternatif dan

(3) Pilih alternatif yang aliran keuntungan tahunannya di masa depan memiliki nilai terbesar ketika didiskon kembali ke periode waktu saat ini (menggunakan suku bunga pasar saat ini yang mencerminkan nilai waktu dari uang).

Para kritikus sering berargumen bahwa model maksimisasi laba jangka panjang ini terlalu sempit dan tidak mampu menggambarkan semua non-ekonomi, yaitu kendala hukum, moral dan sosial yang ditempatkan pada pengambil keputusan.

Model maksimalisasi penjualan terbatas dan model kepuasan disajikan untuk menyoroti poin bahwa tujuan bisnis tidak hanya berganda tetapi juga saling bertentangan.

Sasaran atau sasaran ini adalah:

(1) Maksimalisasi keuntungan,

(2) Maksimalisasi penjualan,

(3) Maksimalisasi pangsa pasar,

(4) Maksimalisasi layanan pelanggan,

(5) Maksimalisasi kepuasan pekerja, dan

(6) Maksimalkan respons sosial perusahaan dan sebagainya.

WJ Baumol pertama menyarankan model di mana perusahaan memaksimalkan penjualan tunduk pada batasan laba, kendala bahwa mereka mencapai tingkat laba minimum yang dapat diterima dalam jangka pendek. Dalam model ini, laba harus cukup untuk memuaskan pemegang saham dan untuk mencegah pengambilalihan atau kontrol eksternal atas perusahaan, untuk mengatur ulangnya.

RM Cyert dan JE March mengemukakan model kepuasan dengan berargumen bahwa perusahaan berusaha untuk mencapai beberapa tujuan yang salah satunya adalah laba. Pada dasarnya, para manajer dalam model ini secara harfiah mengejar berbagai tujuan dan puas untuk mencapai level yang memuaskan (tidak maksimal) dari berbagai target.

Ketika perusahaan secara bertahap menjadi lebih dan lebih efisien dalam mencapai beberapa target, RH Day berpendapat bahwa strategi yang memuaskan mendekati tujuan maksimalisasi kekayaan jangka panjang.

Sebagai contoh, jika sebuah perusahaan cukup efisien untuk memperkirakan secara akurat niat baik yang diperoleh dari memberikan uang kepada badan amal setempat, itu bisa berupa dermawan yang murah hati dan memaksimalkan keuntungan secara bijaksana.

Dalam dunia kompetitif yang tidak sempurna, manajer individu membuat perusahaan menyumbang dengan murah hati untuk “tujuan baik” untuk alasan kemanusiaan dan egois (berorientasi laba), tetapi mereka tidak mungkin yakin tentang efek bersih dari sumbangan ini pada kota atau perusahaan. .

Baumol dan Robin Morris juga telah menyajikan teori maksimisasi pertumbuhan. Pada dasarnya, ini adalah model maksimalisasi keuntungan yang dicapai oleh pertumbuhan omset penjualan.

Yaitu, berlawanan dengan model jangka pendek statis yang menunjukkan perusahaan mencapai output keseimbangan dan mempertahankan tingkat penjualan ini, model-model memaksimalkan pertumbuhan fokus pada seberapa cepat penjualan perusahaan harus tumbuh untuk mencapai tingkat pertumbuhan persentase laba terbesar dalam laba. .

Dengan demikian, model-model ini secara fundamental tidak berbeda dari model pemaksimalan kekayaan karena mereka memandang dunia pengambilan keputusan bisnis sebagai proses yang dinamis dan berorientasi waktu.

Teori prestise dan layanan maksimalisasi juga merupakan varian dari model perilaku. Mereka menunjukkan bagaimana kinerja manajer dalam organisasi nirlaba, atau bagaimana birokrat tingkat menengah dalam organisasi perusahaan besar berperilaku.

Sebagaimana diterapkan pada organisasi pencari nirlaba seperti (rumah sakit, perwalian amal, universitas, dan pemerintah) model memprediksi bahwa manajer akan, tunduk pada kendala anggaran operasi mereka, berusaha untuk memaksimalkan kedua layanan yang diberikan kepada publik (misalnya, pendidikan biaya rendah untuk orang dewasa, atau brosur pemerintah "gratis" tentang fasilitas perumahan untuk kelompok berpenghasilan menengah) dan prestise organisasi (merekrut seorang ilmuwan Pemenang Nobel atau membeli peralatan medis terbaru).

Ketika diterapkan pada lingkungan bisnis, model ini tampaknya merupakan perpanjangan dari teori yang memuaskan karena memberikan dua tujuan tambahan - layanan dan prestise - bagi pembuat keputusan untuk menyeimbangkan keuntungan dan pangsa pasar.

Model maksimisasi kekayaan harus, dari abstrak, dari kenyataan jika ingin dikelola dan memberikan dasar prediksi perilaku perusahaan. Meskipun mengabaikan variabel lain seperti "layanan" dan "prestise", masalahnya adalah apakah model ini memberikan prediksi yang lebih baik daripada teori alternatif.

Sepanjang judul kita akan mengasumsikan bahwa model maksimalisasi kekayaan menggambarkan perilaku perusahaan di dunia komersial nyata. Ini tidak selalu menyiratkan bahwa perusahaan mencoba untuk memeras setiap tetes laba terakhir dari operasi mereka, tetapi laba adalah tujuan utama, dengan sejumlah tujuan anak perusahaan yang beroperasi untuk membatasi maksimalisasi laba yang tidak terkendali oleh perusahaan.

Hipotesis maksimalisasi keuntungan tradisional telah memberikan berbagai wawasan berharga ke dalam alokasi efisien sumber daya yang langka dalam perusahaan.

Terlepas dari keberhasilan ini, kekurangan model (seperti kegagalan untuk memasukkan dimensi waktu dalam proses pengambilan keputusan serta kegagalan untuk secara eksplisit berurusan dengan risiko dan ketidakpastian terkait dengan proses pengambilan keputusan) mengarah pada pengembangan yang lebih komprehensif dan disempurnakan. model.

Model maksimisasi kekayaan pemegang saham (atau maksimisasi nilai), mengasumsikan bahwa tujuan perusahaan adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan yang diukur di pasar, yaitu memaksimalkan nilai pasar dari saham perusahaan.

Definisi Nilai :

Karena dasar dari model terbaru dari perilaku perusahaan adalah pemaksimalan nilai perusahaan, maka pada awalnya perlu untuk mengklarifikasi makna dari istilah 'nilai'. Bahkan, berbagai definisi alternatif perusahaan telah disarankan oleh para ekonom dan analis keuangan - nilai buku, nilai pasar, nilai likuidasi, nilai going-concern, dan sebagainya.

Prima facie, nilai dapat didefinisikan sebagai nilai sekarang dari arus kas masa depan yang diharapkan dari perusahaan. Arus kas sering disamakan dengan laba. Oleh karena itu nilai perusahaan saat ini, yang dikenal sebagai nilai sekarang dalam literatur manajemen keuangan, adalah nilai keuntungan yang diharapkan di masa depan, didiskontokan kembali ke-saat ini dengan tingkat bunga yang sesuai.

Esensi dari model, yang akan kita bahas di seluruh teks, dapat disajikan sebagai berikut:

Nilai perusahaan = Net Present Value (NVP) dari Laba Masa Depan yang Diharapkan

Di sini π 1 π 2 …………. π n mewakili keuntungan yang diharapkan

di setiap tahun, t; r adalah tingkat bunga yang sesuai yang bertindak sebagai faktor diskonto.

Karena laba sama dengan total pendapatan penjualan (R) dikurangi biaya (C), persamaan (3.1) dapat dinyatakan sebagai

Di mana Rt merupakan pendapatan dari penjualan unit Q pada periode t,

Ct adalah singkatan dari biaya produksi Q unit pada periode t,

r adalah suku bunga atau faktor diskonto, dan

t adalah periode waktu (t sama dengan nol pada periode waktu saat ini dan n pada akhir periode n).

Pembilang Rt —Ct dari rasio dalam Persamaan (3.2) mengukur laba bersih di setiap periode; penyebutnya mengandung fetor tingkat bunga majemuk (1 + r) t yang digunakan untuk mengubah atau mendiskon rupee masa depan menjadi rupee saat ini.

Misalnya, jika proyeksi pendapatan (R) pada tahun ke 5 (n = 5) sama dengan Rs. 1000, biaya yang diproyeksikan (C) sama dengan Rs. 700, dan tingkat bunga (r) adalah 10%, maka laba bersih yang diproyeksikan pada tahun 5 adalah Rs. 300 (Rs. 1000 - Rs. 700), tetapi nilai sekarang bersih adalah Rs. 186.28 [Rs. 300 + (1.10) 5], Persamaan (3.2) menghitung NPV dari aliran pendapatan perusahaan dengan melakukan proses diskon ini untuk setiap periode waktu dan kemudian menjumlahkan hasilnya untuk semua periode waktu w.

Model maksimalisasi kekayaan didasarkan pada asumsi, oleh karena itu, bahwa efek dari keputusan bisnis dapat dikuantifikasi dalam hal pendapatan dan biaya di masa depan. Ketika dihadapkan dengan alternatif keputusan, perusahaan dapat memilih opsi yang memaksimalkan kekayaannya - yaitu, nilai sekarang bersih dari arus laba masa depannya.

Semakin sulit untuk mengukur hasil suatu tindakan (misalnya, kampanye iklan baru) semakin sedikit penggunaan yang dapat dilakukan dari Persamaan. (3.2). Tetapi dasar pemikiran perilaku memaksimalkan laba tetap tidak berubah.

Perusahaan yang berhasil menghasilkan lebih banyak nilai output dari lebih sedikit nilai input dengan memproduksi barang dan jasa yang diinginkan oleh konsumen terlibat dalam proses penciptaan nilai (positif), dan Persamaan. (3.2) hanya mengukur proses dasar. Ketika suatu perusahaan menciptakan lebih banyak dan lebih banyak nilai output dari semakin sedikit nilai input, dikatakan layak secara ekonomi.

Tujuan kami adalah untuk memperluas model ini sehingga menjadi lebih jelas bagaimana kegiatan masing-masing unit dalam organisasi mempengaruhi keseluruhan proses penciptaan nilai dan bagaimana kegiatan ini memiliki relevansi dalam setiap studi ekonomi manajerial. Pada awalnya, kita harus mengklarifikasi makna 'penciptaan nilai' oleh perusahaan.

Nilai Penciptaan dan Keuntungan :

Misalkan Oxford Book & Stationery Co. memproduksi dan menjual barang-barang baru tertentu bersama dengan buku dan bahwa manajer pemasaran telah datang dengan ide baru untuk suatu produk.

Perusahaan akan membeli kotak kardus kecil, menempatkan batu mengkilap di setiap kotak, memasang pita di kotak, dan menjual produk sebagai "batu peliharaan". Produk kebaruan baru ini akan menelan biaya sekitar Rs. 2, 00 untuk diproduksi, dan perusahaan akan memasarkannya dengan harga Rs. 5.50. Jika produk tersebut ternyata berhasil, perusahaan tersebut dikatakan telah menciptakan nilai ekonomi.

Sebuah perusahaan menciptakan nilai, oleh karena itu, ketika ia dapat menjual produknya dengan harga yang melebihi nilai ekonomi dari sumber daya (tanah, tenaga kerja dan modal) yang dikonsumsi dalam produksinya.

Jika konsumen mau membayar hanya Rs. 1, 50 untuk batu peliharaan yang biaya sumber dayanya Rs. 2, 00. produk tidak akan menguntungkan, sumber daya akan terbuang sia-sia dan perusahaan akan menghentikan produksi barang dengan maksud untuk meminimalkan kerugiannya.

Secara umum, untuk ekonomi yang berorientasi pasar, orang dapat menyarankan bahwa ketika perusahaan bisnis yang mencari untung menghasilkan laba, mereka secara bersamaan memenuhi tujuan masyarakat untuk menciptakan nilai dan tujuan perusahaan untuk bertahan hidup secara ekonomi.

Dalam pasar bebas, tidak mungkin mendapatkan laba kecuali perusahaan itu layak secara ekonomi, yaitu menciptakan nilai ekonomi. Dalam hal Persamaan. (3.2) perusahaan melakukan tindakan yang dirancang untuk memaksimalkan kekayaannya dengan memaksimalkan net present value (NPV) dari aliran pendapatan masa depan.

Jika kita mengasumsikan bahwa biayanya (C) benar-benar mencerminkan biaya peluang sumber daya sosial, yaitu total biaya sumber daya bagi masyarakat, dan mengasumsikan lingkungan pasar bebas yang kompetitif, maka tujuan perusahaan untuk memaksimalkan NPV akan konsisten dengan keinginan masyarakat untuk mengekstraksi nilai ekonomi maksimum yang mungkin dari sumber daya yang langka.

Penciptaan Nilai dan Dividen :

Nilai saham atau saham perusahaan sama dengan nilai diskonto (atau sekarang) dari semua pengembalian kas masa depan yang diharapkan dihasilkan oleh perusahaan untuk kepentingan pemiliknya. Para pemegang saham perusahaan umumnya menerima sebagian dari pendapatan yang diperoleh pada setiap periode.

Bagian dari pendapatan yang diperoleh dan didistribusikan kepada pemegang saham biasa disebut dividen. Oleh karena itu nilai saham perusahaan sama dengan nilai sekarang dari semua dividen masa depan yang diharapkan (atau distribusi lainnya, seperti hasil dari penjualan saham oleh investor individu), didiskon pada tingkat pengembalian yang disyaratkan pemegang saham atau

di mana V 0 adalah nilai saat ini (sekarang) dari suatu saham atau saham, D mewakili dividen yang diharapkan pada masing-masing periode masa depan (1 sampai ∝), dan e sama dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan investor.

Untuk keperluan analisis di sini, hanya perlu mengakui bahwa Re. 1 yang diterima satu tahun dari sekarang umumnya bernilai kurang dari Re. 1 diterima hari ini, karena Re. 1 hari ini dapat diinvestasikan pada tingkat bunga tertentu, misalnya 10%, untuk menghasilkan Rs. 1, 10 pada akhir satu tahun.

Jadi seorang investor yang membutuhkan (atau memiliki peluang untuk mendapatkan) tingkat pengembalian tahunan 10% atas investasi akan menempatkan nilai saat ini dari Re. 1 di Rs. 1, 10 diharapkan akan diterima pada tahun akuntansi.

Persamaan (3.3) memiliki sejumlah fitur yang berguna dan menarik. Pertama, seseorang harus secara eksplisit mempertimbangkan bagaimana arus kas dihasilkan dari waktu ke waktu. Dengan mendiskontokan semua dividen masa depan dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan, e, persamaan (3.3) mengakui fakta bahwa rupee yang diterima di masa depan bernilai kurang dari rupee yang diterima hari ini.

Kedua, Persamaan (3.3) memberikan dasar konseptual untuk mengevaluasi tingkat risiko diferensial. Misalnya, jika serangkaian arus kas masa depan sangat tidak pasti (yaitu, kemungkinan akan berbeda secara substansial dari nilai yang diharapkan), tingkat diskonto, e, dapat ditingkatkan untuk memperhitungkan risiko ini. Oleh karena itu model maksimisasi kekayaan perusahaan menghilangkan dua cacat utama dari model maksimisasi laba.

Persamaan (3.3) memiliki utas umum yang berjalan melalui seluruh judul. Seperti disebutkan di atas, Dt mewakili bagian dari setiap periode setelah laba bersih pajak, yt, yang didistribusikan di antara pemegang saham perusahaan. Penghasilan dalam periode apa pun dapat didefinisikan sebagai

di mana Pt adalah harga per unit output yang dijual dalam periode t, Qt adalah jumlah output yang dijual dalam periode t, TRt = PtQt, AVC t adalah biaya variabel rata-rata pada periode f, AVC t . Qt = TVCt adalah total biaya variabel, TFC t adalah total biaya tetap dalam periode t dan T adalah tarif pajak perusahaan.

Istilah pertama di sisi kanan Persamaan (3.4) mewakili total pendapatan penjualan yang dihasilkan oleh perusahaan. Dari sudut pandang pengambilan keputusan, nilai ini tergantung pada sifat fungsi permintaan (pendapatan rata-rata) perusahaan dan keputusan penetapan harga perusahaan. [Dua aspek ini akan dibahas secara terpisah].

Selain itu, alokasi pengeluaran investasi perusahaan dari waktu ke waktu atau pilihan investasi yang dibuat oleh perusahaan dalam jangka panjang, yaitu, keputusan penganggaran modal - menentukan proporsi dari total biaya yang akan diperbaiki dan bagian mana yang akan variabel.

Perusahaan yang memilih teknik produksi padat modal biasanya dianggap memiliki proporsi lebih tinggi dari total biaya operasinya yang diwakili sebagai biaya tetap daripada perusahaan yang memilih teknik yang lebih padat karya.

Tingkat diskonto e, yang digunakan investor untuk menilai aliran pendapatan yang dihasilkan oleh suatu perusahaan, ditentukan oleh risiko yang dirasakan perusahaan dan oleh kondisi pasar keuangan termasuk tingkat inflasi yang diharapkan.

Dalam mencapai penetapan harga, output, produksi dan biaya, manajemen dihadapkan dengan berbagai kendala hukum, perilaku, nilai-nilai, dan lingkungan pada tindakannya. Kendala-kendala ini akan menjadi fokus di bagian penutup judul.

Sifat integratif model maksimalisasi kekayaan dijabarkan dalam Gambar 3.1.

Memahami Model NPV :

Seperti semua model, Persamaan. (3.2) adalah versi perilaku bisnis (perusahaan) yang sangat disederhanakan. Untuk membuatnya lebih purposive persamaan dapat dipisahkan dan potongan individu dapat dilihat secara lebih rinci. Dengan menulis ulang Pers. (3.2) dalam hal subkomponennya, kita bisa mendapatkan model yang lebih rinci yang memberikan perspektif ekonomi pada berbagai topik mengenai operasi sehari-hari dari perusahaan bisnis.

Penciptaan Nilai dan berbagi Tanggung Jawab:

Tak perlu dikatakan, penciptaan nilai adalah seni komposit dan setiap departemen di bidang manajemen fungsional memiliki kontribusi yang harus dilakukan untuk memenuhi tujuan keseluruhan perusahaan, yaitu, memaksimalkan NPV-nya. Jadi tanggung jawab harus dibagi.

Misalnya, departemen pemasaran memiliki tanggung jawab besar untuk penjualan; departemen produksi memiliki tanggung jawab penting untuk biaya; dan departemen keuangan memiliki tanggung jawab strategis untuk faktor diskonto dalam penyebut.

Namun, tanggung jawab ini dalam bidang fungsional dasar bisnis sering kali tumpang tindih. Departemen pemasaran, misalnya, dapat mencapai pengurangan biaya untuk ukuran dan waktu pemesanan yang diberikan. Demikian juga departemen produksi dapat meningkatkan tingkat penjualan (turnover) dengan meningkatkan kualitas produk dan membuat produk baru tersedia untuk orang-orang penjualan.

Selain itu, berbagai departemen lain dalam perusahaan bisnis - misalnya, akuntansi dan keuangan, personel, transportasi dan komunikasi, teknik dll., - memberikan informasi atau layanan yang sangat penting untuk mencapai kontrol biaya dan meningkatkan pangsa pasar (yaitu, perluasan output).

Dengan demikian jelas bahwa dimungkinkan untuk membuat evaluasi keseluruhan dari berbagai keputusan di berbagai departemen perusahaan dalam hal pengaruhnya terhadap nilai perusahaan sebagaimana dinyatakan dalam persamaan (3.1) dan (3.2). Poin-poin ini sekarang dapat dibahas secara rinci.

Pemasaran dan Penjualan - Teori Permintaan :

Istilah Pt, Qt, dalam Persamaan. (3.4) atau Persamaan. (3.5) mengukur total pendapatan penjualan ( Rt ) dalam periode waktu t. Sementara menggambarkan aliran pendapatan perusahaan kami mempertimbangkan pendapatan tahun ini (R 0 ), tahun depan (R 1 ), karenanya lima tahun (R 5 ), dan n tahun di masa depan (R n ).

Cakrawala waktu perusahaan tergantung pada nilai numerik n - yaitu, berapa tahun perusahaan harus pergi ke masa depan? Departemen pemasaran dan penjualan, tentu saja, harus memperhatikan harga dan jumlah produk yang dijual tahun ini (P0. Q 0 ) dan n tahun di masa depan (P n . Q n ).

Secara teori kita mengasumsikan bahwa perusahaan hanya memproduksi satu produk. Tetapi dalam praktiknya kami mengamati bahwa sebagian besar perusahaan adalah perusahaan multi-produk, yaitu, mereka menghasilkan banyak produk, bukan hanya satu.

Kami dapat mengungkapkan hubungan ini untuk berbagai produk sebagai berikut:

Dengan demikian jumlah total dari aliran pendapatan untuk n periode, dapat dinyatakan sebagai

Tapi apa artinya ini dari perspektif departemen pemasaran dan penjualan? Pertama kita mengatakan bahwa pada suatu titik waktu, ada produk s (Q t1 Qt , 2 ……. Qt, s) dan harga s (P t1, P t 2, Pt s, ).

Perusahaan adalah pesaing murni dan sangat kecil bagian dari pasar sehingga tidak memiliki kekuatan ekonomi (katakanlah, petani gandum atau rami khas yang menanam gandum dan / atau rami), harga produk ditentukan oleh kekuatan pasokan dan kekuatan yang tidak pribadi. permintaan.

Dengan demikian penyesuaian harga oleh satu perusahaan tidak mungkin dan satu-satunya keputusan pemasaran dan penjualan adalah berapa banyak yang harus diproduksi (atau, dalam kasus petani, berapa banyak menanam berbagai tanaman), yaitu, perusahaan individu hanya dapat membuat kuantitas pengaturan. Untuk produsen oligopolistik (salah satu dari beberapa produsen mobil dominan), keputusan harus diambil

1. Berapa banyak uang yang harus dikeluarkan untuk beriklan dan mempromosikan setiap produk?

2. Berapa harga yang harus dikenakan untuk setiap produk?

3. Berapa banyak masing-masing mobil yang kemungkinan akan dijual?

4. Haruskah memperkenalkan model mobil baru?

Finally, at the other extreme from competition, are the marketing and sales departments of a monopolist, who is not bothered about competitors since it has none, but needs to be concerned about potential competition, international competition, trade union pressure for higher wages and better working conditions and possibility of rapid technological change in the industry.

Behind all of these questions lies are issue of product demand. Irrespective of how much power a firm has, it needs to understand the determinants of demand for its products. What we have simply denoted as P t . To assist the firm in the process of value creation, the marketing and sales departments have to understand both demand theory and statistical demand analysis as also other demand estimation techniques. Demand theory particular (analysis) seeks to search out or identify the major factors affecting the market demand for a commodity.

For example, the demand for a small item like ball point pen depends on various factors price, price of substitutes such as pencils, income of buyers, product design, production quality and durability and so forth.

To create value, firms must first discern what consumers are actually willing to buy and ready to pay for. That is, the marketing and sales departments can only create value if they succeed in identifying or analysing the proximate determinants of consumer demand properly.

A company's marketing time horizon is, in turn, extended far or near, depending on the nature of the product and the fluctuation of consumer demand. Some products (novelty items, such as a pet rock) may evolve slowly over a number of years.

For every variable that may affect consumer demand, there are marketing and sales specialists whose task is to monitor the performance of the major demand determinants.

While the sales staff at a chain store, selling packed food like fried chicken, monitors closely sales volume (Q t ) and revenue (P t . Q t ), there are a host of factors other than price that affect demand — quality of product, service, location, convenience, advertising and direct actions by its competitors.

Accounting and Cost Theory :

The symbolic expression of total cost (C) in Eq. (3.2) was replaced by the variable cost (AVC t, Qt) and fixed cost (TFC t ) components in Eq. (3.5)

C t = AVC t Q t + TFC 1 (3.8)

or C t = TVC t + TFC t (3.9)

Like the time horizon for revenue (R), we can also speak of the time horizon of costs, ie, the yearly pattern or series of observations for variable cost this year (TVC 1 ) and five years in the future (TVC 5 ). By analyzing Eq. (3.5), it becomes clear that the greater the difference between sales revenue (R t ) and cost (C t ), the larger the amount of economic value created by the firm.

The marketing and sales departments carry out their responsibilities by implementing policies that will raise turnover or total sales revenue and physical volume (Q) for current and future years.

Value creation is not a one-sided or one- dimensional activity involving increase in sales revenue. Every act of choice in the business world has a unique set of costs and benefits, and from traditional microeconomics the following decision rule may now be developed:

If the extra or marginal revenue (MR) resulting from the production and sales of an extra unit of output exceeds the extra or marginal cost (MC) of doing so, then the decision maker has increased his (her) profit and should therefore expand output further.

Here MR = ∆TR/∆Q; MR measures extra revenue (∆TR) divided by change in output (∆Q)

MC = ∆C/∆Q; MC measures extra cost (∆C) divided by ∆Q.

It may be noted that every business decision is taken at the margin. The value creation process is no exception to this rule. It is also based on decisions made at the “margin”, that is, businesses are constantly striving to improve their profitability or financial performance by assessing the incremental (marginal) effects of a decision on revenue and cost.

Just as there are two sides of a market (supply and demand), there are two sides of every decision (marginal cost and marginal revenue).

In examining and analysing the role of the accounting and production departments in the value creation process, we see that their activities are linked to Eqs. (3.8) and (3.9).

Suppose that the marketing department has assessed the market demand for X-mas cards and believes that there is an annual sales potential of 2000 cards at Rs. 4.75 each.

The accounting department, however, reports the following cost information for cards:

Total costs (C) are Rs. 12, 000 with variable costs (TVC) of Rs. 7, 000, fixed costs (TFC) of Rs. 5, 000 and average total cost (ATC) of Rs. 6. Differently put, while the market will pay Rs. 4.75 for the card, the average cost per unit is Rs. 6. The obvious conclusion is that the firm should not produce X-mas cards, but this conclusion is, if fact, incorrect.

Mengapa? Fixed costs are those costs incurred regardless of the level of output-rent payments on a production plant, interest payment on bank loans, heating and light bills, and minimum maintenance and repair of physical facilities.

Since it is incorrect to allocate or apportion costs to a new project if these costs would be present even in the absence of the project, we may assert that fixed costs do not affect business decisions.

The task of cost accounting is, therefore, critical to the value creation process because the decision to introduce a new product will almost always be based on a comparison of expected product price with expected costs. If fixed costs are wrongly included into an estimate of total cost, then the value creation process may be jeopardized by an incorrect decision to drop an established product or to cancel a new product.

Looking again at Eq. (3.10) to (3.13) we can derive a unit cost calculation based on out-of-pocket or average variable costs:

At Rs. 3.50 of average variable cost, the product price of Rs. 4.75 for the X-mas card looks very favourable. Thus, the final cost calculation is that the X-mas card provides a contribution to overhead of Rs. 1.25 per unit (Rs. 4.75 less Rs. 3.50); alternatively, there is a price-to-variable-cost ratio of 136 per cent (Rs. 4.75 divided by Rs. 3.50).

The linkages among microeconomics, accounting and the value creation process are all based on an accurate cost analysis. Accuracy here does not refer to computational accuracy but inclusion of the correct components of cost into the estimate.

Production and Productivity Measurement:

Just as cost accounting plays a critical role in the correct assessment of out-of-pocket or marginal Costs, production plays a crucial role in the whole value creation process. Production departments are the places where industrial engineers seek to improve operational efficiency by producing the maximum amount of output from a fixed quantity of resources.

This focus on reduction of waste is an important aspect of the value creation process inasmuch as it involves the achievement of technical (or engineering) efficiency. Technical efficiency contributes to value creation by holding down unit cost.

On the contrary, economic efficiency is achieved by producing products which are valued by consumers. Economic efficiency is really in the subject area of the marketing department as it is the responsibility of the marketing people to correctly assess consumer taste and preferences for goods and services. In fact, whatever may be cost of producing a commodity no business firm will produce it unless there is demand for it.

For value creation, we must therefore produce what consumers want (economic efficiency) at the lowest possible unit cost (technical efficiency). In the late 1970s, for instance, most car manufacturers in the USA found that consumers did not want large cars (whose production resulted in economic inefficiency), nor did they want small American cars that were made poorly (technical inefficiency).

To assert that the production department helps to create value by minimizing cost per unit we revert to Eq. (3.8):

Suppose for the sake of simplicity we assume that the only variable cost is labour cost and that

C t = AVC t .Q t + TFC t

Labour is paid a fixed hourly wage of W rupee. We can restate our definition of AVC as follows:

W t = Wage rate per hour at time t

Q t = output at time t

L t = labour input at time t

APL t = average output per hour of labour input at time t

Wt .L t = labour wage bill at timet

Equation (3.15) states that average cost per unit is simply the wage rate per hour divided by average worker output per hour.

For example, if the hourly wage rate is Rs. 15 and a worker produces five units of output per hour then average variable labour cost per unit of output is Rs. 3. Equation (3.16) defines average labour productivity as output divided by hours of labour input. Substituting (3.16) into (3.15) we derive Equation (3.17).

It states that if labour is the only variable factor in the short run total variable cost is simply total labour cost, and average variable cost is equal to total wages bill divided by total output.

These three equations conjointly highlight the relation between labour productivity and wage rate and show how both are linked to the value creation process summarized in Eq. (3.2). There are two ways of raising output value per unit of labour input — either by reducing hourly wage or by raising hourly productivity of labour.

To say that a firm must try to minimize its average variable labour cost per unit is not tantamount to keeping wage rates low. According to Eq. (3.15) wage rates and average labour productivity together determine average variable cost. If wages are doubled (2W) but labour productivity is trebled (3APL) average variable cost will fall.

For example, if unionised coal miners are paid Rs. 5 per hour and produce 5 tons of coal per hour, average labour cost of Rs. 1 per ton is still higher than that generated by non-union workers who earn Rs. 10 per hour, produce 15 tons per hour and have an average labour cost of Re. 0.66 per ton.

There is no doubt that in order to maximize profit' average variable cost has to be minimized, but this does not necessarily demand wage reduction or holding down of wages.

Economic Power and Value Creation :

As highlighted in Eq. (3.16) the production department takes the wage rate W as given and focuses on maximising productivity (minimizing waste). The wage rate W may have been arrived at by collective bargaining or it may simply reflect the going rate of unskilled labour in a purely competitive labour market.

In a like manner the market price P may be set in a monopolistic market by a dominant firm, or merely taken as given by a small firm in a purely competitive market. The existence of market power, either in the labour or product markets, thus has a strong effect on the net present value of the income stream in Eq. (3.2).

If a purely competitive firm has to face a strong union, it may be forced to raise its average variable cost to the point that average total cost exceeds the existing market price of the product. In such a situation the firm may be forced to close down its operations completely rather than produce any output at all.

Thus the value creation process suffers a setback by abnormally high labour costs — a wage rate that makes it uneconomical to hire labour. Within most companies the personnel or labour relations department is responsible for fixation and administration of wages and salaries. In a nonunionized sector wage fixation reflects the existing wage structure.

Where wages and salary negotiations are carried out with a strong union, the wage settlement may profoundly affect average variable cost and thus total costs and finally the net present value of future income stream. In a like manner, the pricing strategy of the marketing department in an oligopolistic industry may be used as a weapon to raise revenue and the NPV of the income stream.

Value Creation and the Chief Executive Officer (CEO) :

In practice it is observed that the CEO is present directly or indirectly in all parts of the value creation process. The CEO, in effect, sets the direction for the company, delegates authority to the officers, and gets involved in dealing with major issues arising out of the whole process. All of these issues affect the key determinants of the NPV and would naturally be brought to the attention of the CEO.

The issue relevant for the value creation process are the following:

1. Should a new product be marketed?

2. Should a major new advertising campaign be launched?

3. Should the price of the product be raised or lowered?

4. Should management agree to the union's wage demands or go out on strike?

5. Should a new productivity improvement programme be instigated?

6. Is the correct discount rate being used and what is the cost of capital?

7. Should cost be lowered by reducing product quality?

Thus, the CEO directly and strongly affects the value creation process by setting the parameters for all of the major questions in each of the functional areas of management.

Uncertainty and the Value Creation Process:

However, in our discussion of the value creation process so far, we have ignored an important dimension of decision making — uncertainty. That is, businesses never know for sure the value of many of the economic variables that enter into their decisions. Each of these is a time series variable inasmuch as each takes on different values at various points of time (t = 0, t = 1, t = 2, t = n).

The farther the business firm extends its analysis into the future, the greater the uncertainty concerning the probable value of any specific variable under consideration. Let us focus attention, for example, on two variables — the wage rate per hour (W t ) and the price per unit (P t ).

What will their levels be in one year (W 1, P 1 ) or five years (W 5, P 5 ) hence? Since the firm may sell its product or buy labour in imperfectly competitive product and labour markets, it will have some control over the market price of the product and the wage rate that it pays.

But control does not ensure certain knowledge of future values. Suppose a firm is currently paying workers Rs. 5 per hour, with 35% more for any time worked beyond forty hours per week.

Ignoring the per hour costs of fringe benefits (pensions, sick leave, paid holidays, medical benefit) the current average cost per hour of labour (W 0 ) will be affected by the need to work overtime in response to unforeseeable fluctuations in sales.

Even to make a one-year projection of hourly labour costs (W t ) the firm will have to deal with uncertainty concerning the rate of price inflation in the economy, the strength or weakness of product sales, the availability of labour, and the likelihood that workers (unionized or nonunionized) will receive a different mix of pecuniary and non-pecuniary benefits (that is, wage increases versus changes in non-monetary benefits).

Even in a highly unionized labour market that fixes many of the variables contractually, there is still uncertainty about the level of needed labour (product demand is unknown), inflation (which will raise wages automatically in the same firm), and the cost of non-monetary benefits. In effect, the firm is constrained to make a probabilistic judgment concerning hourly labour costs in the next year (W t + 1 )

In the opinion of Peppers and Bails, “the business firm's constant preoccupation with the future automatically implies a parallel preoccupation with uncertainty. In a sense, uncertainty lies at the heart of the value creation and decision-making process”.

Entrepreneurs are called risk lovers because they combine resources (land, labour, and capital) with the expectation that the price that consumers are willing to pay for goods and services will be sufficient to cover the costs.

If the entrepreneur's revenue stream is large enough, value s created and the NPV will be positive. If the entrepreneur's forecast about the future demand for the product is wrong or incorrect, revenue will not cover cost and value will not have been created, the NPV will be negative, and the firm will be forced to close down its operations completely.

Some Fundamental Questions :

A fundamental assumption in managerial economics is that, subject to various constraints imposed by governments at different levels (the MRTP Act, the IDR Act, the Capital Issues Control Act, the FERA, the Companies Act, the Essential Commodities Act, the Supply of Goods Act, various labour laws, etc.) the firm seeks to maximize its NPV in terms of equations (3.1) and (3.2). No doubt, this statement simplifies our analysis but does not reflect the real commercial world.

So in the remaining part of the title we shall devote ourselves to expanding and modifying the statement and to show how the fundamental economic principles (such as marginalism, incrementalism, the principle of discounting, the opportunity cost concept, the equi-marginal principle and so on) can be used by the practicing manager to achieve the maximization goal.

The relevant questions that will be raised and answered in the remaining parts of the title will be the following:

1. Would the owner-manager of a business be interested in maximising the NPV of his business, or would he(she) be also concerned with his own leisure, status with the employees and people in the community to which he belongs, and other non-economic (and non-profit) issues (or matters)? Can there be any conflict of these with the basic objective of profit maximization?

2. What are the proximate determinants of NPV or profit (π) and how can the stream of profits be raised?

3. How is the rate of interest, are 'the rate of discount, determined? By market forces or by statute (law)?

In the rest of the title we shall attempt to answer these questions, or at least provide a logical basis for answering these and related questions. Since answers to the second and third questions depend, at least partly, on market forces, it is necessary to introduce the concepts of demand and supply and link these two concepts to our basic concept (model) of value creation.

Value Creation in Supply-Demand Framework :

The basic value creation process was analysed in relation to the activities of specific departments within a business enterprise.

In a market economy, however, the value creation process is inseparably linked up with market supply and demand. So in the we attempt to make a brief review of how these two views of value creation (firm level and market level) hang together.

Fig. 3.2 presents a supply demand diagram for emergency lamp in one of Calcutta's retail markets. Where does the value creation process enter in Fig. 3.2, and how is this related to our earlier analysis of the firm? The supply curve S0 is derived from the collective decisions of all the firms to supply lamps at various prices.

For example to supply ten lamps, producers want a price of Rs. 200 and consumers are willing to pay Rs. 500. The price consumers are willing to pay (Rs. 500) measures the value that they place on the last lamp produced (in this case, the tenth lamp), whereas the lamp producer's supply price (Rs. 200) is a measure of the value of the economic resources (land, labour and capital) used up in the production of the last (tenth) lamp.

If we compare the value that consumers place on the tenth lamp with the value (cost) of the resources needed to produce the tenth lamp (Rs. 200), we observe that economic value has been created and that more lamps should be produced. In short, if output values exceed input values the firm is said to have created value.

As long as the consumers place more value on the next lamp produced than the value of the resources needed to produce it, economic value will be increased by manufacturing and selling it. This is an economic efficiency criterion so often used in micro-economics.

To achieve economic efficiency, that is, to achieve an efficient allocation of the economy's scarce resources among lamp, bicycles, computers, and various economic goods and services, it is necessary to increase lamp production as long as this inequality holds.

P > MC

dimana

P = price or value of the next lamp produced to consumers

MC = marginal cost of the next lamp or value of resources needed to produce it lamp.

In fact, whatever may be the level (or intensity) of demand for a commodity no business firm will produce it unless cost is covered. A look at Fig. 3.2 reveals that for the tenth lamp the price is Rs. 300 and marginal cost is Rs. 200. Consumers want more lamps and they are willing to pay more than what it costs to produce an extra lamp, ie, its marginal cost.

In terms of value creation or economic efficiency, how many lamps should be produced? The answer is thirty lamps at a price of Rs. 250. Why not produce 25 or 35 lamps? In this case, consumers place a value (price) of Rs. 200 on the forty-fifth lamp, but the marginal cost of producing the forty- fifth lamp is Rs. 500.

Economic value would be reduced if the lamp producer used Rs. 500 of resources and sold the lamp for only Rs. 250. This would be an instance of economic inefficiency as too many lamps would be produced and scarce resources would be wasted.

In Fig. 3.3, we summarize the value creation process for the lamp market. In this diagram we observe that consumers at last buy OF lamps at a price of OA rupees per lamp.

Thus, the area OACF represents the total expenditure of consumers, which is also the total sales revenue or turnover of the producers. In a like manner, the area OBCF measures the value of consumers of OF lamps. It may be noted that the vertical distance to the demand curve measures the value to the consumer of the last lamp produced.

Thus for OF units, the value of the last unit is the price OA (or FC). All previous units have a higher value. Thus the area under the demand curve from B to C (OBCF) measures the total value that accrues to consumers when they buy OF lamps, and the area ABC (OBCF) minus (OACF) may be called the surplus value or net gain in value to consumers when they buy OF units at a price of OA per unit.

It is observed that the lamp producers fared well in this exchange. They have received total revenue of OACF. The incremental resource cost of producing OF units is, however, OECF. Here the distance CF measures the incremental or marginal cost of the last unit.

The area under the supply curve from E to C (OECF) measures the cost of producing OF units in terms of resources used (consumed). Subtracting the cost of OECF from the revenue OACF, we get the total contribution of EAC (revenue in excess of incremental cost) that accrues to lamp producers.

There is consumer surplus value of ABC and producer surplus (contribution) of EAC. The area below the demand curve above the price line measures consumer's surplus and the area above the supply curve but below the price line measures producer's surplus.

In other words, total economic value created is in the amount of EBC, with part (ABC) going to consumers and part (EAC) going to lamp producers. Both sides gain from free market exchange.

In Fig. 3.3 value or wealth has been created in the amount EBC. Initially, the company produced no lamps and it had resources worth OECF. Thereafter, OF lamps valued at OBCE were produced at an incremental resource cost of OECF. Value was voluntarily created, not taken away from anyone or any group. Society had a net gain of EBC when raw materials were transformed into lamps.

All the departments within an enterprise therefore are agents of this value transformation process. Firms exist for only one reason in a free market system — to create value satisfaction for consumers at a profit. By consumer sovereignty, we mean that producers produce those commodities which consumers are willing to buy and ready to pay for.

By exercising their choice in the market place consumers may reward those firms that produce what they want.

Although many critics view capitalism as a zero- sum game in which firms gain profits only by reducing consumer welfare by an equal amount, Fig. 3.3 demonstrates a situation in which trade or voluntary exchange is mutually gainful, ie, gainful to both the parties in a free market. Value is created not stolen, in a free market system, as predicted by socialist writers.

 

Tinggalkan Komentar Anda