Investasi sebagai Sumber Ketidakstabilan Output dan Suku Bunga

Mari kita membuat studi mendalam tentang Investasi sebagai Sumber Ketidakstabilan Output dan Suku Bunga.

Teori akselerator menciptakan paradoks.

Dalam teori Keynes, investasi bervariasi berbanding terbalik dengan tingkat bunga.

Suku bunga rendah dikaitkan dengan investasi tinggi dan suku bunga tinggi dengan investasi rendah. Dalam teori Jorgenson tingkat bunga rendah mengurangi biaya modal pengguna. Ini, pada gilirannya, meningkatkan persediaan modal yang diinginkan dan karenanya tingkat investasi bruto.

Namun, siklus bisnis di setiap negara menunjukkan hubungan dua arah antara investasi bisnis dan suku bunga. Teori akselerator menjelaskan hubungan positif antara investasi dan suku bunga melalui perubahan pendapatan. Gambar 18.6 menunjukkan bahwa pergeseran kepercayaan bisnis atau biaya pengguna dapat menggeser kurva IS ke kanan atau ke kiri antara IS 0 dan IS 1 .

Akibatnya, suku bunga akan tinggi ketika investasi tinggi, dan sebaliknya. Kesimpulan ini mengasumsikan bahwa jumlah uang beredar, yang memperbaiki posisi kurva LM, tetap tidak berubah. Hubungan ini menunjukkan bahwa efek menekan dari output rendah pada investasi, bekerja melalui akselerator, mendominasi efek stimulatif dari suku bunga rendah pada investasi, setidaknya dalam jangka pendek.

Teori dan Bukti:

Perilaku investasi masih tetap merupakan area yang belum dijelajahi para ekonom dan analis keuangan. Sebagian besar pekerjaan memperkirakan fungsi investasi dalam beberapa tahun terakhir lebih bersifat disaggregatif daripada agregat.

Dengan demikian perkiraan fungsi investasi telah dibuat secara terpisah untuk pabrik atau struktur, untuk peralatan, untuk investasi inventaris dan untuk pembangunan perumahan perumahan; atau untuk berbagai sektor ekonomi, seperti manufaktur, utilitas, kereta api, dan perdagangan. Ada juga upaya untuk memperkirakan fungsi investasi untuk masing-masing perusahaan.

Studi empiris dari fungsi permintaan investasi telah menghasilkan hasil yang bertentangan. Alasan utama untuk ini adalah ketergantungan yang kuat dari investasi pada ekspektasi para pelaku bisnis, yang tidak dapat diukur secara langsung, dan pada struktur lag yang kompleks antara perubahan dalam variabel-variabel yang menentukan dan perubahan-perubahan yang terjadi dalam investasi.

Penilaian literatur empiris tentang investasi juga sulit karena kurangnya komparabilitas di antara berbagai penelitian.

Semua studi empiris menunjukkan bahwa pertumbuhan output (penjualan) adalah penentu penting investasi. Perkiraan elastisitas permintaan barang modal dengan mengacu pada output menunjukkan nilai persatuan, yang konsisten dengan skala pengembalian konstan.

Namun, studi empiris tidak menemukan hubungan yang memuaskan antara investasi di pabrik dan mesin dan biaya modal. Baru-baru ini, rasio-g Tobin telah ditemukan secara signifikan terkait dengan investasi dan menawarkan penjelasan investasi yang sedikit lebih baik daripada model akselerator murni.

Temuan utama adalah bahwa perubahan dalam variabel eksogen menyebabkan perubahan dalam investasi selama periode yang panjang. Kelambatan rata-rata sejauh menyangkut investasi dalam modal tetap telah ditemukan 1, 5 hingga 2 tahun dalam banyak kasus. Hasil lainnya adalah bahwa ada jeda waktu yang lebih pendek untuk perubahan output daripada untuk harga relatif.

 

Tinggalkan Komentar Anda