Nilai Tukar Mata Uang Asing: Penentuan, Perubahan, dan Analisis Konsepnya

Mari kita membuat studi mendalam tentang penentuan, perubahan, dan analisis konsep nilai tukar.

Penentuan Nilai Tukar:

Kita sekarang berada dalam posisi untuk menjelaskan bagaimana dalam sistem nilai tukar fleksibel pertukaran mata uang ditentukan oleh permintaan dan penawaran valuta asing.

Kami berasumsi bahwa ada dua negara, India dan AS, nilai tukar mata uang mereka (yaitu, rupee dan dolar) harus ditentukan. Dengan demikian, kami menjelaskan di bawah ini bagaimana nilai dolar dalam hal rupee (yang sebaliknya akan menunjukkan nilai rupee dalam hal dolar) ditentukan.

Saat ini di AS dan India ada rezim pertukaran mengambang atau fleksibel. Oleh karena itu, nilai mata uang masing-masing negara dalam hal yang lain tergantung pada permintaan dan penawaran mata uang mereka. Di pasar valuta asing ditentukan nilai tukar di antara mata uang yang berbeda. Pasar valuta asing adalah pasar di mana mata uang dari berbagai negara dikonversi satu sama lain atau ditukar satu sama lain.

Dalam kasus kami penentuan nilai tukar antara dolar AS dan rupee India, orang India menjual rupee untuk membeli dolar AS (yang merupakan mata uang asing) dan orang Amerika atau orang lain yang memegang dolar AS akan menjual dolar dengan imbalan rupee. Permintaan dan penawaran mata uang asing atau pertukaran yang akan menentukan nilai tukar di antara keduanya.

Permintaan untuk Valuta Asing (Dolar AS):

Permintaan akan dolar AS datang dari orang-orang India dan perusahaan-perusahaan yang membutuhkan dolar AS untuk membayar barang dan jasa yang ingin mereka impor dari AS. Semakin besar impor barang dan jasa dari AS, semakin besar permintaan dolar AS oleh orang India.

Lebih jauh, permintaan akan dolar juga muncul dari individu dan perusahaan India yang ingin membeli aset di AS, yaitu keinginan untuk berinvestasi dalam obligasi AS dan saham ekuitas perusahaan Amerika atau membangun pabrik, fasilitas penjualan atau rumah di AS.

Permintaan akan dolar juga muncul dari mereka yang ingin memberikan pinjaman atau mengirim hadiah kepada beberapa orang di AS. Jadi, untuk alasan apa pun penduduk India membutuhkan dolar mereka harus membelinya di pasar valuta asing dan membayar mereka dengan mata uang India, rupee. Semua ini merupakan permintaan dolar, valuta asing.

Singkatnya, permintaan dolar oleh orang India muncul karena faktor-faktor berikut:

1. Individu, firma atau pemerintah India yang mengimpor barang-barang dari Amerika Serikat ke India.

2. Orang India yang bepergian dan belajar di AS akan membutuhkan dolar untuk memenuhi biaya perjalanan dan pendidikan mereka.

3. Orang India yang ingin berinvestasi dalam saham ekuitas dan obligasi perusahaan AS dan instrumen keuangan lainnya.

4. Perusahaan India yang ingin berinvestasi langsung dalam membangun pabrik, fasilitas penjualan, toko-toko di AS.

Satu hal penting untuk dipahami adalah bagaimana kurva permintaan untuk valuta asing akan terlihat. Ketika ada penurunan harga dolar dalam hal rupee, yaitu, ketika dolar terdepresiasi, lebih sedikit rupee dari sebelumnya akan diperlukan untuk mendapatkan dolar. Oleh karena itu, dengan demikian, barang-barang AS senilai satu dolar dapat dibeli dengan lebih sedikit rupee, yaitu barang-barang AS akan menjadi lebih murah dalam hal rupee untuk orang India.

Ini akan mendorong individu dan perusahaan India untuk mengimpor lebih banyak dari AS sehingga terjadi peningkatan kuantitas yang diminta dolar oleh orang India. Di sisi lain, jika harga dolar AS naik, (yaitu dolar AS terapresiasi), harga barang AS satu dolar sekarang akan lebih mahal dalam hal rupee, membuat barang-barang Amerika relatif lebih mahal daripada sebelumnya. Ini akan menghambat impor barang-barang AS ke India yang menyebabkan penurunan kuantitas yang diminta dolar untuk impor.

Karena itu dari atas, bahwa dengan harga dolar yang lebih rendah, semakin banyak jumlah dolar yang diminta untuk impor dari AS dan pada harga dolar yang lebih tinggi, semakin kecil jumlah dolar yang diminta untuk impor dari AS oleh orang India. Ini membuat kurva permintaan untuk dolar miring ke bawah seperti yang ditunjukkan oleh kurva DD pada Gambar 28.1.

Pasokan Dolar AS (yaitu, Valuta Asing):

Yang menentukan pasokan dolar di pasar valuta asing. Perusahaan individual dan Pemerintah yang mengekspor barang India ke AS akan memperoleh dolar dari penduduk Amerika yang akan membeli barang India yang diimpor ke AS dan membayar harganya dalam dolar. Selanjutnya, orang Amerika yang bepergian di India dan menggunakan jasa transportasi India, hotel, dll., Juga akan memasok dolar untuk dikonversi menjadi rupee untuk memenuhi pengeluaran ini.

Selain itu, perusahaan dan individu Amerika yang ingin membeli aset di India, seperti obligasi dan saham ekuitas perusahaan India atau ingin memberikan pinjaman kepada individu dan perusahaan India juga akan memasok dolar. Ada orang India yang bekerja di Amerika Serikat dan mengirimkan pendapatan mereka dalam dolar ke kerabat dan teman mereka.

Pasokan dolar ini oleh orang India yang bekerja di AS yang populer disebut pengiriman uang dari AS juga menambah pasokan dolar. Mereka yang memegang dolar yang telah memperolehnya dari ekspor ke AS dan perusahaan-perusahaan asing dan individu-individu yang ingin berinvestasi di India atau mereka yang ingin memberikan pinjaman kepada orang-orang India atau turis-turis Amerika yang bepergian di India, dan pengiriman uang dari AS oleh orang-orang India yang bekerja di sana akan memasok dolar di pasar valuta asing.

Kurva penawaran dolar yang diplot terhadap harga dolar dalam hal rupee adalah positif miring seperti yang ditunjukkan pada Gambar 28.1. Apa yang menyebabkan sifat miring dari kurva penawaran dolar. Pada harga dolar yang lebih tinggi dalam hal rupee (atau, dengan kata lain, nilai rupee India yang lebih rendah dalam hal dolar), barang-barang India senilai 100 rupee akan relatif lebih murah dalam hal dolar.

Ini akan cenderung mendorong ekspor barang-barang India ke AS dengan harga dolar yang lebih tinggi dan dengan demikian memastikan lebih banyak pasokan dolar di pasar valuta asing. Di sisi lain, jika harga dolar AS dalam hal rupee turun (yaitu nilai tukarnya untuk rupee India menurun), barang-barang India senilai 100 rupee akan menjadi relatif mahal dalam hal dolar. Ini akan mencegah ekspor barang-barang India ke AS dan mengurangi jumlah yang disediakan dolar di pasar valuta asing.

Nilai Tukar Ekuilibrium:

Akan terlihat dari Gambar 28.1 bahwa nilai tukar ekuilibrium, yaitu, harga keseimbangan dolar dalam hal rupee sama dengan OR atau 61, 50 per dolar di mana permintaan dan kurva penawaran dolar berpotongan dan oleh karena itu pasar untuk dolar adalah dibersihkan pada tingkat ini. Pada harga dolar yang lebih tinggi ATAU 'atau Rs.63, jumlah yang ditawarkan dalam dolar melebihi jumlah yang diminta.

Dengan munculnya kelebihan pasokan dolar, harganya, yaitu, nilai tukar akan kembali turun ke OR atau Rs. 61.50. Di sisi lain, jika nilai tukar lebih rendah dari OR, katakan itu OR "atau Rs. 60 per dolar, akan muncul permintaan berlebih untuk dolar. Kelebihan permintaan dolar ini akan mendorong harga dolar ke tingkat OR atau Rs. 61, 50 per dolar.

Perubahan Nilai Tukar:

Dalam analisis kami tentang penentuan nilai tukar melalui permintaan dan penawaran valuta asing, kami mengasumsikan bahwa kekuatan yang mendasari yang menentukan permintaan dan penawaran valuta asing tetap konstan. Dalam analisis kami di atas, hanya perubahan dalam nilai tukar yang menyebabkan jumlah yang ditawarkan dan dituntut dari mata uang asing berubah dan membawa keseimbangan antara permintaan dan penawaran mata uang asing.

Ekuilibrium di pasar valuta asing akan terganggu jika beberapa perubahan terjadi pada faktor-faktor mendasar yang menentukan permintaan dan penawaran valuta asing. Misalnya, jika ada peningkatan pendapatan orang Amerika karena kondisi booming di ekonomi AS, itu akan mempengaruhi nilai tukar ekuilibrium.

Peningkatan pendapatan orang-orang AS akan menyebabkan peningkatan permintaan barang-barang impor termasuk India. Sekarang, dengan peningkatan permintaan barang impor India ini, mereka akan membelanjakan lebih banyak dolar untuk barang-barang India.

Ini akan meningkatkan pasokan dolar untuk membeli barang-barang India di pasar valuta asing yang menyebabkan pergeseran kurva penawaran ke SS dari S ke S, seperti ditunjukkan pada Gambar 28.2. Peningkatan dalam penawaran dolar di pasar valuta asing ini akan menurunkan harga dolar dalam hal rupee dari OR 61, 50 menjadi satu dolar) menjadi OR '(Rs. 60 hingga satu dolar).

Ini menyiratkan bahwa peningkatan impor oleh AS dari India yang menyebabkan lebih banyak ekspor dari India akan menyebabkan dolar terdepresiasi dan rupee India naik. Dari Gambar 28.2 akan terlihat bahwa dengan peningkatan ekspor India ke AS dan sebagai akibatnya peningkatan pasokan dolar, kurva penawaran dolar AS bergeser ke kanan ke posisi S'S.

Dengan ini, pada harga asli ATAU (atau Rs. 61, 50 per dolar) ada kelebihan pasokan dolar dengan jumlah EN yang akan mengakibatkan menurunkan harga dolar ke tingkat ATAU atau Rs. 60 hingga satu dolar. Ini berarti peningkatan pasokan dolar telah menyebabkan apresiasi rupee dari Rs. 61, 50 per dolar ke Rs. 60 per dolar dan depresiasi dolar AS.

Di sisi lain, jika karena peningkatan pendapatan masyarakat India menyebabkan peningkatan permintaan untuk barang-barang konsumen Amerika atau ada peningkatan kegiatan industri di India yang membutuhkan lebih banyak impor bahan, mesin, peralatan dan barang modal lainnya dari AS Impor India dari AS akan meningkat.

Peningkatan impor dari AS oleh India harus dibayar dalam dolar yang menyebabkan permintaan dolar meningkat dan akibatnya kurva permintaan untuk dolar bergeser ke kanan dari kurva DD ke kurva D'D (lihat Gambar 28.3). Ini akan mengacaukan keseimbangan awal pada harga OR (Rs. 61, 50 per dolar) karena dengan peningkatan permintaan dolar setelah peningkatan impor dari AS akan muncul permintaan berlebih untuk dolar yang akan mendorong harga dolar ke OR ”. (Rs. 63 per dolar) untuk membawa keseimbangan antara permintaan dan penawaran dolar (yaitu, valuta asing). Perhatikan bahwa kenaikan harga dolar dalam hal rupee menyiratkan depresiasi nilai rupee dari Rs. 61.50 hingga Rs. 63 hingga satu dolar.

Akan diamati pada Gambar 28.3 bahwa sebagai akibat dari penyesuaian mengikuti peningkatan permintaan dolar, harga dolar telah naik menjadi OR ”(Rs. 63 per dolar) dan jumlah dolar yang dihabiskan oleh orang India untuk impor dari AS meningkat menjadi Q ”

Analisis Beberapa Konsep Nilai Tukar:

Ketika ekonomi India semakin terintegrasi dengan ekonomi dunia (yaitu, memiliki arus perdagangan dan modal yang luas dengan seluruh dunia), nilai tukar rupee dengan mata uang asing akan memainkan peran yang sangat penting karena akan menentukan daya saing barang-barang India dan layanan di pasar internasional.

Rupee memiliki nilai tukar yang berbeda dengan mata uang asing dari berbagai mitra dagangnya. Nilai tukar bilateral dengan mata uang asing, katakanlah dolar AS, dalam istilah nominal bukanlah nilai tukar yang baik untuk mengukur daya saing rupee.

Selanjutnya, nilai tukar rupee dengan mata uang tunggal dalam istilah nominal tidak akan mengukur perbedaan dalam perubahan harga dan biaya dalam ekonomi domestik dibandingkan dengan perubahan harga di semua mitra dagang. Untuk menangani masalah ini digunakan konsep kurs efektif (EER).

Nilai Tukar Nominal (NER):

Nilai tukar mata uang asing umumnya dikutip sebagai jumlah unit mata uang domestik yang diperlukan untuk membeli satu unit mata uang asing. Misalnya, rupee 40 per dolar AS mengacu pada nilai tukar mata uang asing rupee India dalam hal dolar AS dan berarti Rs. 40 dapat membeli satu dolar AS di pasar valuta asing. Demikian juga, ada nilai tukar mata uang asing antara rupee dan pound sterling, antara rupee dan Yen, antara rupee dan Mark dan sebagainya. Nilai tukar rupee per dolar AS, atau per pound sterling disebut nilai tukar nominal (NER).

Nilai Tukar Efektif Nominal (NEER):

Selain nilai tukar nominal, para ekonom sering menggunakan konsep nilai tukar nominal efektif. Nilai tukar efektif nominal adalah rata-rata tertimbang dari nilai tukar nominal di mana bobot yang digunakan adalah saham dari mitra dagang dalam perdagangan luar negeri suatu negara. Misalkan AS menyumbang 60 persen dari total perdagangan dengan India, dan Inggris menyumbang 40 persen perdagangan dengan India, maka nilai tukar efektif nominal diberikan oleh

Nilai tukar Nominal Efektif (NEER) = (NER US W US ) + (NER UK × W UK )

di mana NER AS dan NER UK adalah nilai tukar nominal AS dan Inggris masing-masing untuk rupee India dan W dan W masing-masing merupakan saham perdagangan AS dan Inggris dengan India. Misalkan AS menyumbang 60 persen dalam perdagangan India dan NER rupee India dengan dolar AS adalah Rs.44 sedangkan Inggris menyumbang 40 persen dalam perdagangan India dan nilai tukar nominal rupee dengan pound sterling adalah Rs.85, nilai tukar efektif nominal adalah

NEER = 44 x 0, 6 + 85 × 0, 4

= 26.4 + 34.0 = 60.4

Nilai Tukar Riil:

Nilai tukar riil mengukur harga relatif kedua mata uang tersebut setelah menyesuaikan dengan tingkat harga yang berlaku di dua negara. Misalnya, nilai tukar riil antara rupee dan dolar AS didefinisikan sebagai harga rupee dari sekeranjang barang di India relatif terhadap

RER = NER (P US / P In )

di mana NER adalah nilai tukar nominal antara dua mata uang dan P US adalah tingkat harga di AS dan PI n adalah tingkat harga di India. Sementara nilai tukar nominal mengukur tingkat pertukaran mata uang kedua negara, nilai tukar riil mengukur tingkat pertukaran barang domestik dengan barang asing.

Contoh akan memperjelas arti nilai tukar riil. Misalkan Rs. 44 diharuskan untuk membeli satu dolar AS, yaitu t 44 per dolar AS adalah nilai tukar nominal (NER) antara rupee India dan dolar AS. Jika satu keranjang barang berharga 200 di India dan satu keranjang barang yang sama harganya 20 dolar, maka nilai tukar riil (RER) akan:

RER = (NER) P US / P In = 44 × 20/200 = 4.4

Jadi 4.4 adalah nilai tukar riil rupee India. Ini berarti 4, 4 unit barang India diperlukan untuk membeli satu unit barang AS. Nilai tukar riil digunakan sebagai ukuran daya saing internasional. Kenaikan nilai tukar riil menunjukkan barang asing (dalam contoh kita barang AS) telah menjadi lebih mahal dibandingkan dengan barang domestik suatu negara. Ini berarti daya saing barang-barang kami meningkat relatif dibandingkan dengan AS.

Nilai Tukar Riil Nyata (REER):

Nilai tukar efektif nyata adalah rata-rata tertimbang dari nilai tukar riil dengan semua mitra dagangnya, saham dari berbagai negara dalam total perdagangannya digunakan sebagai bobot. Dengan demikian, di India 5 negara nilai tukar efektif nyata (REER) disiapkan dan saham mitra dagang utama seperti Amerika Serikat, Inggris, negara-negara Eropa lainnya, Jepang dengan India digunakan sebagai bobot untuk menghitung nilai tukar nyata efektif.

Perubahan Nilai Tukar Nominal Efektif India (NEER) dan Nilai Tukar Efektif Riil (REER) :

NEER India (basis 2000 = 100) yang terdiri dari 5 mata uang asing yaitu, dolar AS, Euro, Pound sterling dan Yen Jepang. NEER India ini terdepresiasi setiap tahun hingga 2004-05 hingga mencapai level 90, 75. Dengan pertarungan apresiasi selama bulan April - Juni 2005, ia mengalami depresiasi setelahnya tetapi naik kembali selama Januari hingga Februari 2006 menjadi 94, 06. Pada 2006-07, ia turun terus hingga Agustus 2006 ketika mencapai titik terendah 88, 05. Sekali lagi naik ke 91, 31 pada November 2006. Ini menunjukkan ada perubahan yang cukup besar dalam NEER yang menyebabkan ketidakpastian tentang apa nilai tukar yang akan berlaku di masa depan.

Mengenai nilai tukar riil efektif (REER), nilai tukar naik menjadi 106, 79 pada 2005-06. Setelah terdepresiasi ke 100, 6 pada Agustus 2006, ia naik menjadi 109, 0 pada November 2006.

Devaluasi dan Depresiasi Nilai Tukar :

Masalah penting terkait nilai tukar mata uang asing adalah pada tingkat mana ia harus diperbaiki atau distabilkan. Bahkan di bawah sistem Bretton Woods perubahan 1 persen dalam nilai tukar tetap di kedua sisi nilai paritas diperbolehkan bervariasi. Untuk perubahan lebih dari satu persen dalam nilai tukar, izin IMF diperlukan untuk memulihkan keseimbangan neraca pembayaran. Proposal diperdebatkan untuk meningkatkan batasan yang diizinkan ini untuk variasi atau penyesuaian yang dinaikkan menjadi 10 persen dari nilai paritas untuk memperbaiki ketidakseimbangan dalam neraca pembayaran.

Namun, pada tahun 1973 sistem nilai tukar tetap Bretton Woods runtuh. Dolar AS dan Poundsterling melayang, yaitu, diizinkan untuk ditentukan secara bebas oleh permintaan dan penawaran mata uang ini. Namun, India melanjutkan dengan sistem nilai tukar tetap. Tetapi alih-alih berdasarkan nilai paritas dalam hal emas atau dolar AS, ia menentukan nilai tukar rupee berdasarkan pergerakan nilai tukar sekeranjang mata uang asing, yaitu pound sterling, dolar AS, Yen, dan Mark.

Pada 1991, India menghadapi krisis neraca pembayaran yang serius dengan ekspor yang mandek dan impor yang meningkat, terutama minyak bumi. Atas saran IMF, India mendevaluasi rupee-nya pada bulan Juli 1991 untuk menyelesaikan masalah neraca pembayaran. Itu sekitar 25 persen devaluasi terhadap mata uang mitra dagang utama kami. Sebagai akibat dari devaluasi ini, ekspor India meningkat secara substansial dan juga pasar gelap dalam valuta asing yang berlaku sebelum berakhir.

Selain devaluasi, sistem nilai tukar ganda diperkenalkan pada tahun 1992.

Di bawah sistem nilai tukar ganda ada dua nilai:

(1) Nilai tukar resmi yang dikendalikan dan

(2) Nilai tukar pasar yang bebas untuk berubah sesuai dengan kondisi permintaan dan penawaran.

Di bawah sistem nilai tukar rangkap ini, 40 persen pendapatan dari ekspor barang dan jasa harus diserahkan kepada RBI melalui dealer resmi dengan nilai tukar tetap resmi. Cadangan devisa yang diterima dengan cara ini digunakan oleh RBI untuk membiayai impor pilihan. Sisa 60 persen dari pendapatan ekspor dalam valuta asing dikonversi menjadi rupee oleh eksportir dengan nilai tukar yang ditentukan pasar.

Namun, pada tahun 1993-94 kebijakan nilai tukar ganda dijatuhkan dan rupee dibiarkan mengambang. Dengan ini pasar terpadu menentukan nilai tukar yang berlaku yang dapat berubah sebagai akibat dari perubahan permintaan dan penawaran mata uang asing.

Sistem Float yang Dikelola dan Implikasi Intervensi RBI :

Penting untuk dicatat bahwa bahkan dengan sistem nilai tukar fleksibel saat ini di India ada sistem float yang dikelola karena RBI melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mempengaruhi nilai tukar rupee dan menjaga fluktuasi di dalamnya dalam batas yang wajar.

Jadi ketika rupee di pasar bebas terdepresiasi banyak dan RBI tidak ingin banyak depresiasi, ia akan menjual valuta asing dari cadangannya di pasar valuta asing untuk mencegahnya terdepresiasi. Di sisi lain, ketika rupee menghargai banyak terhadap mata uang asing RBI mengintervensi dan membeli valuta asing. Langkah RBI ini mencegah rupee dari apresiasi.

Perhatikan bahwa apresiasi rupee dibandingkan dengan mata uang lain membuat ekspor India mahal dan karenanya tidak mendukungnya. Meskipun RBI tidak mengikuti target nilai tukar tetap melalui penjualan dan pembelian valuta asing, RBI bertujuan untuk mencegah volatilitas besar dalam nilai tukar rupee dalam mata uang asing.

Namun melalui penjualan dan pembelian valuta asing oleh RBI memiliki implikasi untuk menjaga stabilitas harga. Ini karena ketika RBI membeli valuta asing dari pasar, ia mengeluarkan uang baru (yaitu mata uang rupee) untuk membayarnya. Uang baru ini mulai beredar di ekonomi India dan dengan demikian mengarah pada perluasan jumlah uang beredar.

Jika penawaran agregat barang tetap sama atau tidak meningkat banyak, ekspansi uang ini akan menyebabkan kenaikan tingkat harga umum (yaitu inflasi) dalam perekonomian. Untuk memeriksa inflasi, RBI dapat mensterilkan dampak peningkatan aliran masuk valas dengan menjual sekuritas pemerintah ke bank.

Bank-bank akan memberikan uang tunai kepada RBI terhadap pembelian surat-surat berharga ini. Dengan cara ini RBI mengeluarkan kelebihan likuiditas (yaitu cadangan kas) dari bank-bank yang disebabkan oleh arus masuk valuta asing. Hasil surat berharga pemerintah yang dijual ke bank dapat disimpan oleh RBI dalam rekening terpisah yang tidak dapat digunakan oleh Pemerintah dan karenanya tidak dapat mempengaruhi harga. Namun, ada batas sterilisasi yang dapat terjadi.

Sejak Agustus 2006, rupee India mulai menguat dan nilai tukarnya dengan dolar AS naik ke level tertinggi delapan tahun Rs. 43 per US pada 28 Maret 2007 dan selanjutnya ke f 41, 57 pada 23 April 2007. Dalam empat bulan terakhir (Jan-April 2007) RBI tidak melakukan banyak intervensi untuk membeli valuta asing dari pasar dan sebagai hasilnya terus masuknya dolar di India mengakibatkan nilai tukar rupee menjadi terapresiasi.

Pada 12 November 2007, nilai tukar rupee per US $ naik menjadi Rs. 39.4. RBI tidak melakukan intervensi besar-besaran di pasar valuta asing dan membiarkan rupee menghargai untuk memeriksa inflasi dalam perekonomian India.

Jika RBI melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk membersihkan kelebihan dolar AS dari pasar, hal itu mengarah pada peningkatan pasokan uang dalam perekonomian dan ini menyebabkan inflasi. Lebih jauh, apresiasi rupee membuat impor lebih murah yang mendorong impor. Peningkatan impor menyebabkan peningkatan penawaran barang agregat yang membantu dalam memeriksa inflasi.

Perubahan dan Volatilitas dalam Nilai Tukar Mata Uang Asing:

Sebagai hasil dari perkembangan di atas, rupee terdepresiasi bagus dari 1991-92 ke 2000-03. Dari Rs. 21 per dolar AS pada 1990-91 nilai tukar tahunan rata-rata dikurangi menjadi Rs. 27 pada 1991 -92 (i '. E., Sekitar 25 persen penurunan nilai sebagai akibat devaluasi yang dilakukan pada Juli 1991), dan kemudian secara bertahap jatuh ke Rs. 36 pada 1997-98 dan untuk Rs. 48 pada tahun 2001 -02.

Dengan efek dari 2002-03 di bawah tekanan aliran modal masuk, rupee mulai menguat dan naik menjadi t 47 per dolar AS pada 2002-03, menjadi Rs. 44.27 pada 2005-06. Pada 2006-07 dan 2007-08, ada arus masuk modal besar melalui investasi portofolio yang menyebabkan apresiasi lebih lanjut dari rupee yang naik menjadi 39, 4 menjadi dolar pada 12 November 2007 yang merupakan level tertinggi sepuluh tahun. Pada tahun 2007 saja ada arus masuk modal bersih 17 miliar dolar AS melalui F1I yang mendorong nilai rupee menjadi satu dolar.

Lalu ada krisis pinjaman perumahan sub-prime di Amerika Serikat yang menciptakan krisis likuiditas di Amerika. Untuk memenuhi persyaratan likuiditas di dalam negeri, FII mulai menjual saham di pasar India dan sebagai hasilnya arus keluar modal terjadi selama 2008 yang mengumpulkan momentum pada bulan September dan Oktober 2008 ketika rupee terdepresiasi dengan cepat dan nilainya jatuh ke Rs. 48, 53 ke dolar AS pada 10 Oktober 2008 dan ke Rs. 49, 5 untuk dolar AS pada November 2008 (Untuk beberapa hari turun menjadi Rs. 50 untuk dolar AS).

Aliran keluar modal oleh FII tidak hanya menyebabkan depresiasi rupee tetapi juga kehancuran pasar saham pada Oktober 2008 dan November 2008 dan krisis keuangan dalam sistem perbankan India. Untuk memastikan kebutuhan kredit industri untuk investasi, RBI melakukan intervensi dalam perekonomian dengan mengurangi rasio cadangan kas (CRR) dari 9 persen menjadi 6, 5% dan dengan demikian memasukkan likuiditas dalam perekonomian ke tingkat Rs. 1, 40.000 crores dan berjanji untuk melakukan lebih banyak jika diperlukan.

Pada paruh akhir 2011 dari September hingga Desember 2011, karena ketidakpastian yang disebabkan oleh Krisis Zona Euro telah terjadi arus keluar modal oleh FII dari India yang menyebabkan depresiasi tajam rupee. Meskipun ada beberapa intervensi terbatas oleh RBI, nilai rupee jatuh ke Rs. 53 hingga US $ pada Pertengahan Desember 2011 melawan Rs. 44 pada Agustus 2011, yaitu Rs. 18 persen penurunan nilai rupee dalam empat bulan.

Ini adalah masalah yang sangat memprihatinkan karena telah meningkatkan biaya impor minyak mentah dan komoditas lainnya dan karenanya tidak hanya akan meningkatkan inflasi dalam ekonomi tetapi juga akan berdampak buruk pada pembayaran neraca kami. Selain itu, rupee yang lemah akan menghambat investasi asing di India karena investor akan menderita kerugian karena penurunan nilai tukar rupee India.

 

Tinggalkan Komentar Anda