Risiko: Makna, Jenis dan Pengukuran | Perusahaan

Pada artikel ini kita akan membahas tentang: - 1. Makna Risiko 2. Jenis Risiko 3. Pengukuran.

Arti Risiko:

Yang dimaksud dengan risiko jangka adalah situasi di mana kemungkinan hasil di masa depan dari keputusan saat ini adalah jamak dan di mana probabilitas dan dimensi hasil mereka diketahui dalam bentuk distribusi frekuensi. Risiko mengacu pada variabilitas. Ini diukur dalam analisis keuangan umumnya dengan standar deviasi atau dengan koefisien beta. Risiko teknis dapat didefinisikan sebagai situasi di mana kemungkinan konsekuensi dari keputusan yang akan diambil diketahui.

Risiko terdiri dari tuntutan yang membawa variasi dalam pengembalian pendapatan. Kekuatan utama yang berkontribusi terhadap risiko adalah harga dan bunga. Risiko juga dipengaruhi oleh pertimbangan eksternal dan internal. Risiko eksternal tidak dapat dikendalikan dan secara luas memengaruhi investasi.

Risiko eksternal ini disebut risiko sistematis. Risiko karena lingkungan internal perusahaan atau yang memengaruhi industri tertentu disebut sebagai risiko tidak sistematis. Risiko tidak sistematis adalah unik untuk perusahaan atau industri. Itu tidak mempengaruhi investor. Risiko tidak sistematis disebabkan oleh faktor-faktor seperti mogok kerja, kebijakan manajemen tidak teratur yang tidak teratur, dan preferensi konsumen.

Jenis Risiko:

1. Risiko Sistematik:

Risiko pasar, risiko suku bunga, dan risiko daya beli dikelompokkan dalam risiko sistematis.

Mereka dijelaskan sebagai berikut:

(i) Risiko Pasar:

Ini disebut sebagai variabilitas saham karena perubahan sikap dan harapan investor. Reaksi investor terhadap peristiwa nyata dan tidak berwujud adalah penyebab utama yang mempengaruhi risiko pasar. Risiko pasar tidak bisa dihilangkan tetapi bisa dikurangi. Risiko pasar mencakup faktor-faktor seperti resesi bisnis, depresi, dan perubahan konsumsi jangka panjang dalam ekonomi.

(ii) Risiko Tingkat Bunga:

Ada empat jenis pergerakan harga saham di pasar. Ini dapat disebut sebagai jangka panjang, siklus, jangka menengah dan jangka pendek. Secara tradisional, investor dapat mencoba untuk memperkirakan penghematan siklus dalam suku bunga dan harga hanya dengan memperkirakan naik turunnya aktivitas bisnis secara umum.

Pengaruh tingkat bunga dapat berbeda untuk lembaga peminjaman dan lembaga peminjam. Di India, kombinasi faktor telah menghasilkan situasi di mana sulit untuk secara akurat mengetahui perubahan suku bunga.

(iii) Risiko Daya Beli:

Ini juga dikenal sebagai risiko inflasi. Ini muncul dari perubahan harga barang dan jasa dan secara teknis mencakup periode inflasi dan deflasi. Di India, risiko daya beli dikaitkan dengan inflasi dan kenaikan harga. Semua investor harus memiliki perkiraan perkiraan dalam pikiran mereka sebelum menginvestasikan dana mereka dari pengembalian yang diharapkan setelah membuat penyisihan risiko daya beli.

2. Risiko Tidak Sistematis:

Ini muncul dari ketidakpastian di sekitar perusahaan atau industri tertentu karena faktor-faktor seperti mogok kerja, preferensi konsumen dan kebijakan manajemen.

Dua jenis risiko tidak sistematis dalam organisasi bisnis adalah risiko bisnis dan risiko keuangan yang dijelaskan di bawah ini:

(i) Risiko Bisnis:

Setiap perusahaan memiliki tujuan dan sasarannya sendiri pada laba kotor dan pendapatan operasional tertentu. Ia juga berharap dapat mengeruk kembali sejumlah keuntungan. Risiko bisnis juga diklasifikasikan ke dalam risiko bisnis internal dan risiko bisnis eksternal. Risiko bisnis internal dapat diwakili oleh lingkungan perusahaan yang membatasi di mana ia menjalankan bisnisnya. Risiko eksternal disebabkan oleh banyak faktor dan beberapa faktor penting adalah siklus bisnis, faktor demografis, kebijakan politik, kebijakan moneter, dan lingkungan ekonomi ekonomi.

(ii) Risiko Keuangan:

Hal ini terkait dengan metode yang digunakan untuk merencanakan struktur keuangannya. Jika struktur modal perusahaan cenderung membuat pendapatan tidak stabil, perusahaan dapat gagal secara finansial. Sejumlah besar pembiayaan utang juga meningkatkan risiko. Risiko keuangan dapat dinyatakan sebagai antara Penghasilan sebelum Bunga dan Pajak, dan Penghasilan Sebelum Pajak.

Pengukuran Risiko:

Sejumlah teknik telah disarankan oleh para ekonom untuk menangani risiko dalam penilaian investasi.

Beberapa teknik populer yang digunakan untuk tujuan ini adalah sebagai berikut:

1. Metode Tingkat Diskonto Penyesuaian Disesuaikan:

Metode ini membutuhkan penyesuaian tingkat diskonto untuk mencerminkan tingkat risiko proyek. Tingkat diskonto penyesuaian risiko didasarkan pada anggapan bahwa investor mengharapkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi pada proyek berisiko dibandingkan dengan proyek yang kurang berisiko.

Tingkat ini memerlukan penentuan (i) tingkat bebas risiko dan (ii) tingkat premi risiko. Tingkat bebas risiko adalah tingkat di mana arus kas masuk masa depan harus didiskon. Tingkat premi risiko adalah pengembalian tambahan yang diharapkan oleh investor di atas tingkat normal.

Tingkat diskonto yang disesuaikan adalah tingkat diskonto gabungan. Ini memperhitungkan faktor waktu dan faktor risiko.

Ilustrasi :

Sebuah proyek dengan pengeluaran Rs. 4, 00, 000, tingkat diskonto penyesuaian risikonya diperkirakan 18 persen. Data arus kas adalah sebagai berikut:

Haruskah proyek diterima atau ditolak?

Terima proyek: jika NPV> 1

Tolak proyek: jika NPV <1

Menggunakan tingkat diskonto yang disesuaikan dengan risiko, kami menemukan itu

2. Pendekatan Setara Kepastian :

Menurut metode ini, estimasi arus kas dikurangi ke tingkat konservatif dengan menerapkan faktor koreksi yang disebut koefisien kepastian setara. Faktor koreksi adalah rasio arus kas tanpa risiko terhadap arus kas berisiko.

Koefisien setara kepastian yang mencerminkan sikap manajemen terhadap risiko adalah

Certainty Equivalent Koefisien = Arus Kas Tanpa Risiko / Arus Kas Berisiko

Contoh :

Sebuah proyek diharapkan menghasilkan uang tunai sebesar Rs. 40.000. Proyek ini berisiko tetapi manajemen merasa bahwa ia akan mendapatkan setidaknya arus kas Rs. 24.000. Ini berarti bahwa koefisien kepastian setara adalah 0, 6.

Berdasarkan metode ekuivalen kepastian, nilai sekarang bersih dihitung sebagai:

Dimana

α t = Koefisien Kepastian Setara

A t = Aliran Kas yang Diharapkan untuk tahun t

I = Pengeluaran awal pada proyek

i = Tingkat diskon

Ilustrasi:

Pioneer Concern sedang mempertimbangkan proyek dengan pengeluaran awal Rs. 18, 00, 000 dengan tingkat diskon bebas risiko 1, 05 persen. Aliran kas yang diharapkan dan koefisien kepastian setara diberikan di bawah ini. Apa NPV proyek?

3. Analisis Sensitivitas:

Masa depan tidak pasti dan melibatkan ketidakpastian dan risiko, biaya dan manfaat yang diproyeksikan selama masa proyek mungkin berubah menjadi berbeda. Penyimpangan ini memiliki pengaruh penting dalam pemilihan proyek.

Jika proyek dapat bertahan dalam ujian perubahan di masa depan, yang memengaruhi biaya dan manfaat, proyek tersebut akan memenuhi syarat untuk diseleksi. Teknik untuk mengetahui kekuatan proyek ini tercakup dalam analisis sensitivitas proyek. Analisis ini mencoba menghindari estimasi yang berlebihan atau perkiraan biaya dan manfaat proyek yang terlalu rendah.

Dalam analisis sensitivitas, kami mencoba mencari tahu elemen-elemen penting yang memiliki pengaruh penting pada biaya atau manfaat proyek. Dalam keputusan investasi, kita harus mempertimbangkan sebanyak mungkin elemen ketidakpastian pada sisi biaya atau manfaat dan kemudian sampai pada elemen kritis yang mempengaruhi biaya atau manfaat yang diharapkan dari proyek.

Berapa banyak variabel yang harus diuji untuk melakukan analisis sensitivitas untuk mengetahui dampaknya pada biaya atau manfaat proyek adalah masalah penilaian. Dalam analisis sensitivitas, seseorang harus mempertimbangkan perubahan dalam berbagai faktor yang berkorelasi dengan perubahan yang lain. Untuk sampai pada tingkat ketidakpastian, pembuat keputusan harus membuat perhitungan alternatif biaya atau manfaat proyek.

Analisis sensitivitas adalah teknik simulasi di mana variabel kunci berubah dan perubahan yang dihasilkan dalam tingkat pengembalian diamati. Beberapa variabel kunci adalah biaya, harga, umur proyek, pangsa pasar, dll.

Biasanya analisis ini memberikan informasi tentang arus kas berdasarkan asumsi:

(i) Pesimistis,

(ii) Kemungkinan besar, dan

(iii) Optimis.

Ini menjelaskan seberapa sensitif arus kas dalam tiga situasi yang berbeda ini. Jika perbedaannya lebih besar antara arus kas optimis dan pesimistis, semakin berisiko proyek tersebut.

Ilustrasi:

Pioneer Company Ltd. sedang mencoba mengevaluasi dua proyek A dan B. Setiap proyek membutuhkan investasi bersih Rs. 10.000 dan arus kas tahunan dari masing-masing proyek diperkirakan sebesar Rs. 2.000 pa dalam 15 tahun ke depan. Biaya modal perusahaan dapat diambil sebesar 10%. Untuk sampai pada keputusan tentang pemilihan proyek, data berikut telah dipastikan mengenai NPV dari arus kas masing-masing proyek.

4. Pendekatan Teori Probabilitas:

Namun metode lain untuk menangani risiko adalah memperkirakan nilai untuk suatu hasil. Setiap nilai hasil prospektif diberikan probabilitas. Di sini kita harus melihat berbagai kemungkinan arus kas dari yang paling optimis hingga yang paling pesimis untuk setiap tahun yang bersangkutan. Probabilitas berarti kemungkinan terjadinya suatu peristiwa.

Mungkin obyektif atau subyektif. Probabilitas obyektif didasarkan pada sejumlah besar pengamatan di bawah kondisi independen dan identik yang diulang selama periode waktu. Peluang subyektif didasarkan pada penilaian pribadi. Dalam keputusan penganggaran modal probabilitas adalah tipe subyektif karena didasarkan pada satu peristiwa.

Proses Menentukan Peluang:

Di sini mari kita lihat proses penetapan probabilitas.

Itu tunduk pada aturan tertentu dan mereka adalah:

(i) Daftar acara yang secara kolektif luas

(ii) Acara harus saling eksklusif

(iii) Probabilitas numerik harus berjumlah 1.

Teorema Probabilitas Dasar:

Kita harus melihat teorema dasar tertentu yang berkaitan dengan teori probabilitas.

Ini adalah sebagai berikut:

(i) Probabilitas suatu peristiwa selalu angka antara 0 dan 1 inklusif. Jika suatu peristiwa pasti terjadi, probabilitasnya menurut definisi sama dengan 1. Jika yakin tidak akan terjadi, probabilitasnya adalah 0.

(ii) Jika peristiwa 'n' sama-sama berpeluang sama dan hanya satu yang mungkin terjadi, maka probabilitas kejadian itu adalah 1 / n.

(iii) Jika dua peristiwa saling independen dan probabilitas satu adalah PI sedangkan P2 lainnya, probabilitas peristiwa yang terjadi bersama adalah produk P1, P2.

(iv) Jika peristiwa itu saling eksklusif dan probabilitas satu adalah PI sedangkan yang lainnya adalah P2, probabilitas salah satu atau yang lain terjadi adalah jumlah P1 + P2.

Ilustrasi:

Pioneer Company Ltd. telah memberikan kemungkinan arus kas masuk berikut untuk dua proyek mereka A dan B. Kedua proyek akan membutuhkan investasi Rs yang sama. 5.000. Mari kita hitung nilai moneter yang diharapkan untuk proyek A dan B.

Tabel di atas menunjukkan bahwa Proyek B memiliki nilai moneter lebih tinggi dibandingkan dengan Proyek A. Oleh karena itu, Proyek B lebih disukai.

5. Standar Deviasi :

Penilaian subyektif dari para pembuat keputusan memainkan peran penting dalam praktik untuk menyelesaikan masalah yang mungkin ternyata tidak tepat atau bias. Tidak ada cara yang tepat untuk menemukan probabilitas hasil yang berbeda. Keterbatasan ini diatasi dengan mengadopsi pendekatan standar deviasi.

Deviasi standar didefinisikan sebagai akar kuadrat dari rata-rata deviasi kuadrat dari semua item dari rata-rata dan biasanya dinotasikan dengan bahasa Yunani kecil “Sigma”, σ. Dalam hal penganggaran modal, ukuran ini digunakan untuk membandingkan variabilitas kemungkinan arus kas dari berbagai proyek dari nilai rata-rata atau yang diharapkan masing-masing.

Langkah-langkah yang harus diikuti untuk menghitung SD dari kemungkinan arus kas:

(i) Hitung nilai rata-rata dari kemungkinan arus kas.

(ii) Temukan penyimpangan antara nilai rata-rata dan kemungkinan arus kas.

(iii) Kuadratkan penyimpangan.

(iv) Lipat gandakan deviasi kuadrat dengan probabilitas yang ditugaskan untuk mendapatkan deviasi kuadrat tertimbang.

(v) Jumlah dari deviasi kuadrat tertimbang dan akar kuadratnya dihitung. Hasilnya memberikan SD

Ilustrasi:

Atas dasar data yang diberikan dalam pendekatan teori probabilitas, cari tahu proyek mana yang lebih berisiko dengan mengadopsi pendekatan SD.

Proyek yang memiliki standar deviasi lebih besar akan lebih berisiko dibandingkan dengan proyek yang memiliki standar deviasi yang lebih kecil. Dalam ilustrasi di atas, standar deviasi untuk proyek A adalah 1.095 sedangkan proyek B adalah 2.098. Karenanya proyek B lebih berisiko.

6. Koefisien Variasi:

Standar deviasi dinyatakan dalam satuan distribusi asli dan disebut ukuran absolut dispersi. Oleh karena itu, ukuran absolut harus direduksi menjadi bentuk yang bebas dari unit pengukuran asli. Ini dapat dilakukan dengan mengungkapkannya dalam kaitannya dengan rata-rata dari mana variasi diukur. Ukuran variasi relatif ini diperoleh dengan membagi ukuran absolut dengan rata-rata itu dan disebut koefisien variasi.

Koefisien variasi dapat dihitung sebagai berikut:

Koefisien Variasi = Standar Deviasi / Diharapkan (atau Rata-rata) Arus Kas = σ / Erf

Berdasarkan data yang diberikan dalam pendekatan standar deviasi, standar deviasi untuk proyek A adalah 1095, sedangkan untuk proyek B adalah 2098. Koefisien variasi proyek B lebih dibandingkan dengan proyek A. Oleh karena itu proyek B lebih berisiko.

7. Analisis Pohon Keputusan:

Analisis pohon keputusan adalah teknik lain yang membantu dalam menangani proposal investasi modal yang berisiko. Pohon keputusan adalah tampilan grafis dari berbagai alternatif keputusan dan urutan peristiwa seolah-olah mereka adalah cabang-cabang pohon.

Dalam menyusun diagram pohon, itu adalah konvensi untuk menggunakan simbol □ untuk menunjukkan titik keputusan dan O menunjukkan situasi ketidakpastian atau peristiwa. Cabang yang keluar dari suatu titik keputusan tidak lain adalah representasi dari opsi alternatif langsung yang saling eksklusif yang terbuka bagi pembuat keputusan.

Cabang yang berasal dari titik kejadian 'O' mewakili semua situasi yang mungkin. Peristiwa-peristiwa ini tidak sepenuhnya di bawah kendali pengambil keputusan dan dapat mewakili beberapa faktor lain. Keuntungan dasar dari diagram pohon adalah bahwa tindakan lain setelah terjadinya setiap peristiwa juga dapat diwakili. Imbalan yang dihasilkan untuk setiap kombinasi tindakan-peristiwa dapat ditunjukkan dalam diagram pohon di ujung luar setiap cabang.

Konstruksi Pohon Keputusan:

Pembangunan pohon keputusan memerlukan definisi proposal, identifikasi alternatif, grafik pohon keputusan, perkiraan arus kas, dan evaluasi hasil.

Proses ini dapat dilakukan dengan cara berikut:

(i) Langkah pertama dalam pembangunan pohon keputusan adalah definisi proposal. Ini berarti apa yang sebenarnya dibutuhkan dalam proposal.

(ii) Langkah kedua dalam pohon keputusan adalah identifikasi alternatif. Setiap proposal akan memiliki setidaknya dua alternatif — menerima atau menolak. Dalam beberapa kasus, mungkin ada lebih dari dua alternatif juga.

(iii) Langkah ketiga adalah membuat grafik pohon keputusan. Pohon keputusan adalah metode grafis. Ini secara visual membantu pembuat keputusan melihat alternatif dan hasilnya.

Ilustrasi Diagram Pohon Keputusan :

(iv) Langkah keempat adalah memperkirakan arus kas. Perkiraan arus kas mengenai masing-masing cabang keputusan juga ditampilkan bersama dengan cabang tersebut. Peluang juga diberikan untuk setiap arus kas. Probabilitas masing-masing peristiwa akan berbeda.

(v) Langkah kelima dalam pembangunan pohon keputusan adalah mengevaluasi hasil. Evaluasi akan didasarkan pada pengalaman manajer sendiri, konsultasi dengan orang lain dan informasi yang tersedia dalam hal ini. Atas dasar nilai yang diharapkan untuk setiap keputusan, hasilnya dianalisis. Perusahaan dapat melanjutkan dengan alternatif yang menguntungkan.

Imbalan untuk alternatif utama telah dihitung dengan memperhitungkan probabilitas dari alternatif utama serta untuk alternatif sebelumnya dan dikalikan dengan pembayaran yang diharapkan dari alternatif pertama tanpa probabilitasnya. Dengan menggabungkan probabilitas berbagai peristiwa dalam pohon keputusan, dimungkinkan untuk memahami dan melacak probabilitas keputusan yang mengarah ke hasil yang diinginkan.

Apa yang penting tentang pendekatan pohon keputusan adalah bahwa ia melakukan beberapa hal untuk pengambil keputusan. Ini sangat berguna bagi pembuat keputusan dalam situasi multi-tahap yang melibatkan serangkaian keputusan yang masing-masing bergantung pada yang sebelumnya. Itu memungkinkan bagi mereka untuk melihat setidaknya alternatif utama terbuka bagi mereka dan bahwa keputusan selanjutnya mungkin tergantung pada peristiwa di masa depan.

 

Tinggalkan Komentar Anda