Bank Sentral: Peran, Tujuan, Operasi dan Otonomi | Kebijakan moneter

Mari kita membuat studi mendalam tentang Bank Sentral. Setelah membaca artikel ini Anda akan belajar tentang: 1. Peran Bank Sentral 2. Tujuan Kebijakan Bank Sentral 3. Otonomi Bank Sentral.

Peran Bank Sentral:

Bank sentral, yang bertanggung jawab untuk mengelola urusan moneter suatu negara, menentukan tingkat suku bunga jangka pendek, sehingga sangat mempengaruhi pasar keuangan, kekayaan, hasil, lapangan kerja dan harga.

Memang pengaruh bank sentral menyebar tidak hanya di dalam wilayah domestik suatu negara tetapi bahkan, melalui hubungan keuangan dan perdagangan - ke hampir setiap sudut dunia.

Tujuan utama bank sentral adalah inflasi yang rendah dan stabil.

Ini juga berusaha untuk mempromosikan pertumbuhan yang stabil dalam output nasional, pengangguran rendah, dan pasar keuangan yang teratur. Jika output tumbuh dengan cepat dan inflasi meningkat, bank sentral kemungkinan akan menaikkan suku bunga, karena hal ini akan menghambat perekonomian dan mengurangi tekanan inflasi.

Jika ekonomi lesu dan bisnis merana, diperlukan tindakan moneter yang berlawanan. Bank sentral akan menurunkan suku bunga - yang kemungkinan akan meningkatkan permintaan agregat, meningkatkan output dan mengurangi pengangguran.

Gambar 16.1 menunjukkan aturan perbankan sentral dalam perekonomian dan menggambarkan hubungannya dengan bank, pasar keuangan, dan suku bunga.

Diagram menunjukkan secara grafis, melalui 5 langkah, bagaimana bank sentral mempengaruhi kegiatan ekonomi. (1) adalah perubahan cadangan, yang mengarah ke perubahan M dalam (2); mengarah ke (3), perubahan suku bunga dan ketersediaan kredit. Dalam (4) AD diubah sebagai respons terhadap investasi dan komponen sensitif-minat lain dari pengeluaran yang diinginkan.

Dalam (5) perubahan dalam output, ketenagakerjaan dan tingkat harga umum mengikuti. (Namun, jangan sampai terlewatkan bahwa kebijakan fiskal juga memengaruhi permintaan agregat.)

Tujuan Kebijakan Bank Sentral:

Tujuan bank sentral termasuk pertumbuhan ekonomi sejalan dengan potensi ekonomi untuk berkembang; tingkat pekerjaan yang tinggi; harga stabil (yaitu, stabilitas daya beli uang); dan tingkat suku bunga jangka panjang yang moderat.

Bank sentral pada akhirnya peduli dengan menjaga integritas lembaga keuangan suatu negara, memerangi inflasi, mempertahankan nilai tukar mata uang negara dan mencegah pengangguran yang berlebihan.

Operasi Bank Sentral :

Gambar 16.2 menunjukkan berbagai tahapan operasi bank sentral. Bank sentral memiliki sejumlah instrumen kebijakan. Ini dapat mempengaruhi target antara tertentu (seperti cadangan, jumlah uang beredar, dan suku bunga).

Instrumen ini diarahkan untuk mencapai tujuan akhir dari kebijakan moneter - inflasi rendah, pertumbuhan cepat dalam output dan pengangguran rendah yang merupakan tanda-tanda ekonomi yang sehat. Demi analisis, penting untuk menjaga kelompok yang berbeda (instrumen kebijakan, target menengah dan tujuan akhir) terpisah dan jelas berbeda.

Tiga instrumen kebijakan moneter adalah operasi pasar terbuka, kebijakan tingkat diskonto dan kebijakan persyaratan cadangan. Pro dan kontra dari masing-masing akan dibahas secara rinci dalam Ch. 20. Dalam menentukan kebijakan moneternya, bank sentral secara langsung memanipulasi instrumen-instrumen atau variabel-variabel kebijakan di bawah kendalinya.

Ini membantu menentukan cadangan bank, jumlah uang beredar dan tingkat suku bunga - target menengah dari kebijakan moneter.

Dalam mengelola uang, bank sentral harus mengawasi serangkaian variabel yang dikenal sebagai target perantara. Ini adalah variabel ekonomi yang merupakan perantara dalam mekanisme transmisi antara instrumen kebijakan moneter dan tujuan kebijakan akhir. Ketika bank sentral berupaya untuk mempengaruhi tujuan akhirnya, ia pertama-tama mengubah salah satu instrumennya, seperti tingkat diskonto.

Perubahan ini mempengaruhi variabel perantara seperti suku bunga, ketersediaan kredit atau jumlah uang beredar. Untuk menjaga kesehatan ekonomi, bank sentral terus mencermati target menengahnya. Pada akhirnya kebijakan moneter dan fiskal adalah mitra dalam mengejar tujuan pengukuran pertumbuhan cepat, pengangguran rendah dan harga stabil.

Otonomi Bank Sentral :

Dalam beberapa tahun terakhir ada permintaan kuat untuk independensi bank sentral. Independensi kebijakan moneter tidak diperlukan terutama untuk melindungi bankir sentral 'konservatif' dari pengaruh yang mungkin ingin ditanggung oleh pemerintah yang kurang 'konservatif', tetapi untuk memungkinkan bankir sentral dengan cakrawala keputusan jangka panjang (dan / atau tingkat preferensi waktu yang lebih rendah) untuk menegaskan otoritas mereka ketika berhadapan dengan pemerintah dengan horizon “perencanaan yang lebih pendek (dan / atau tingkat preferensi waktu yang lebih tinggi).

Kemudian, ketika pemerintah 'dengan tindakan sadar melepaskan kekuatannya sendiri', itu tidak berarti bahwa lembaga di mana kekuatan pengambilan keputusan ditransfer memiliki inflasi dan preferensi pekerjaan yang berbeda dari populasi, tetapi hanya bahwa ia beroperasi dengan cakrawala waktu yang lebih lama dari pemerintah.

Dengan demikian, sangat mungkin bahwa bank sentral akan bereaksi secara tepat terhadap guncangan output sementara, jika berpendapat bahwa kebijakan semacam itu dapat ditempuh tanpa kerugian jangka panjang untuk stabilitas harga. Dari sudut pandang ini, alasan ekonomi untuk kemerdekaan adalah bahwa hal itu memungkinkan mereka yang memutuskan kebijakan moneter untuk melakukan kebijakan mereka tanpa selalu dicermati oleh pemerintah untuk hasil jangka pendek.

Horison jangka panjang dalam pengambilan keputusan mereka menyiratkan bahwa mereka membuat penyisihan penuh untuk jeda waktu lama yang terlibat dalam pelaksanaan kebijakan moneter, yaitu, perumusan dan implementasinya.

Sekarang dirasakan bahwa tujuan paling penting dari undang-undang bank sentral adalah untuk menciptakan struktur insentif yang menjamin jangka waktu jangka panjang para bankir bank sentral. Karena sebagian besar politisi dicirikan oleh perilaku agak rabun, ini menyiratkan, di atas semua, bahwa keputusan kebijakan moneter yang diambil di bank sentral harus diisolasi dari proses politik umum sejauh mungkin.

Ini menjelaskan mengapa independensi bank sentral sekarang secara luas dianggap sebagai prasyarat untuk kebijakan moneter yang efisien. Kuncinya adalah untuk mencapai keseimbangan yang tepat antara kebutuhan untuk responsif terhadap tekanan jangka pendek dan kebutuhan untuk memastikan bahwa tekanan itu diberikan dalam sistem yang melindungi kepentingan jangka panjang populasi. Namun, ada definisi yang berbeda tentang independensi bank sentral.

Dua jenis utama kemerdekaan adalah - 'kemandirian tujuan' dan 'kemandirian instrumen'. Bank sentral menikmati independensi tujuan ketika bebas untuk memilih tujuan atau, setidaknya, bebas untuk menentukan nilai target aktual untuk tujuan yang diberikan. Bank sentral memiliki independensi instrumen ketika 'diberi kendali atas tuas kebijakan moneter dan diizinkan untuk menggunakannya'.

Definisi alternatif membedakan antara kemandirian politik dan ekonomi. Yang kami maksud dengan kemandirian politik adalah kemampuan bank sentral untuk mengejar tujuan stabilitas harga yang tidak dibatasi oleh instruksi formal atau informal yang berasal dari pemerintah yang berkuasa. Kemandirian mengacu pada otonomi untuk mengejar tujuan inflasi yang rendah.

Setiap fitur kelembagaan yang meningkatkan kapasitas bank sentral untuk mencapai tujuan ini akan meningkatkan independensi bank sentral. Kemandirian ekonomi berarti bahwa bank sentral memiliki kebebasan tanpa batas untuk menentukan semua transaksi kebijakan moneter yang mengarah pada perubahan target operasinya.

Karena semua definisi ini memiliki kelebihan dan kekurangan, maka perlu untuk membuat sintesis dari kedua pendekatan tersebut, yang membedakan tiga gagasan kemerdekaan yang berbeda.

1. Independensi tujuan:

Independensi tujuan mensyaratkan bahwa pemerintah tidak memiliki pengaruh langsung pada tujuan kebijakan moneter.

2. Independensi instrumen:

Independensi instrumen mensyaratkan bahwa bank sentral dapat menetapkan target operasinya (suku bunga, nilai tukar) secara mandiri. Gagasan independensi instrumen identik dengan konsep 'independensi ekonomi'.

3. Independensi pribadi:

Independensi pribadi mensyaratkan bahwa badan pembuat keputusan bank sentral berada dalam posisi untuk menolak arahan formal serta tekanan informal dari pemerintah.

1. Independensi Sasaran :

Definisi tujuan kebijakan moneter tidak hanya mencakup pilihan antara stabilitas harga dan PDB nominal, tetapi juga definisi cakrawala waktu untuk realisasinya, definisi indeks konkret, nilai target numeriknya, dan definisi klausul pelarian.

Dengan demikian, 'kemandirian tujuan' dapat mengambil berbagai bentuk. Ini dapat mencakup kerangka kerja di mana bank sentral memiliki kebebasan penuh pada semua masalah ini, serta kerangka kerja di mana bank sentral hanya dapat memutuskan beberapa masalah ini. Pada kenyataannya, seseorang dapat menemukan tiga varian dari definisi kemandirian tujuan.

Di AS, kebijakan moneter berupaya mempromosikan secara efektif tujuan lapangan kerja maksimum, harga stabil, dan tingkat suku bunga jangka panjang yang moderat. Tetapi 'suku bunga jangka panjang yang stabil' tidak sesuai dengan definisi standar tujuan kebijakan moneter. Suku bunga jangka panjang, paling tidak, merupakan target jangka menengah.

Bank Sentral Eropa diberikan tingkat kemandirian tujuan yang agak lebih terbatas. Pengaturan serupa ditemukan di Jepang dan, sampai batas tertentu, di Swedia.

Tingkat independensi tujuan yang rendah mencirikan undang-undang bank sentral Inggris, Kanada, dan Selandia Baru. Di negara-negara ini, undang-undang bank sentral mendefinisikan stabilitas harga sebagai tujuan utama kebijakan moneter, tetapi memberi pemerintah hak untuk menentukan nilai target konkret.

Prediksi paling penting dari literatur teoritis dan empiris adalah bahwa bank sentral harus memiliki independensi instrumen, tetapi seharusnya tidak memiliki independensi tujuan.

Tidak ada trade-off permanen antara stabilitas harga dan target ekonomi makro lainnya. Karena itu, tidak ada pilihan nyata yang bisa diambil oleh 'pejabat terpilih' bagi penduduk dalam jangka panjang. Dalam jangka pendek, guncangan pasokan membuatnya perlu untuk memungkinkan penyimpangan dari target inflasi jangka menengah. Tetapi mempercayakan pemerintah atau parlemen dengan keputusan ini jelas dapat menyebabkan risiko bias inflasi.

Hal ini menyebabkan kemungkinan trade-off antara:

saya. Respons kebijakan moneter yang lebih fleksibel dalam hal guncangan pasokan, tetapi hanya jika bank sentral terlalu berkomitmen pada stabilitas harga, dan

ii. Mengurangi independensi politik kebijakan moneter dengan semua risiko yang menyertainya.

2. Independensi Instrumen :

Independensi instrumen menyiratkan bahwa bank sentral dapat menetapkan target operasinya tanpa campur tangan pemerintah.

Ini mencakup tiga elemen penting:

1. Pengendalian tingkat bunga jangka pendek sebagai target operasi paling penting dari kebijakan moneter;

2. Kontrol nilai tukar, yang dapat digunakan sebagai target operasi tambahan, terutama dalam ekonomi yang relatif terbuka;

3. Pembatasan kredit bank sentral kepada pemerintah, yang dapat melemahkan kendali atas basis moneter dan, dengan demikian, atas suku bunga jangka pendek.

Kemandirian instrumen merupakan elemen yang sangat diperlukan dalam legislasi bank sentral yang berorientasi stabilitas. Penargetan inflasi tampaknya menjadi yang paling efektif dan mengarah pada pembuatan kebijakan yang paling bertanggung jawab secara demokratis ketika bank sentral merupakan instrumen yang independen tetapi tidak sepenuhnya tergantung pada tujuan.

Di sebagian besar negara, kebijakan moneter dapat menentukan suku bunga secara otonom. Namun, seperti dalam kasus independensi tujuan, ada negara-negara di mana pemerintah masih dapat mengesampingkan keputusan bank sentral.

Sejauh kontrol atas nilai tukar diperhatikan, saat ini tidak ada bank sentral yang memiliki tanggung jawab tanpa batas untuk target kebijakan moneter ini. Hanya ECB yang membuat perbedaan antara pengaturan pertukaran formal dan kebijakan mengambang terkelola.

Bank sentral di semua negara lain memiliki tanggung jawab yang sangat terbatas dalam bidang kebijakan nilai tukar. Semua tindakan bank sentral memberikan tanggung jawab ini 'tanpa kualifikasi kepada pemerintah.

Elemen ketiga dari independensi instrumen menyangkut batasan eksplisit untuk peminjaman bank sentral kepada pemerintah. Ini terkait secara eksklusif dengan pinjaman langsung ke sektor publik. Karenanya, sangat kompatibel dengan Perjanjian EC.

Dengan membeli obligasi pemerintah dari bank komersial sebagai bagian dari kebijakan pasar terbuka, bank sentral dapat dengan mudah melewati larangan pembiayaan defisit dan melakukan manajemen pasar uang pada dasarnya pada operasi pasar terbuka langsung.

Dalam tindakan bank sentral lainnya, tidak ada peraturan serupa yang ditemukan. Namun, 'dapat dibayangkan bahwa kebijakan moneter yang diarahkan pada stabilitas harga dapat dijamin hanya dengan memberikan bank sentral yang independen secara politis kekuatan untuk memutuskan atas kemauannya sendiri kapan dan berapa banyak untuk dipinjamkan kepada peminjam sektor publik'.

Tapi kemudian selalu ada bahaya bank sentral menyerah pada tekanan politik dan dengan demikian mempromosikan pembiayaan inflasi pengeluaran pemerintah.

3. Kemandirian Pribadi :

Bahkan jika bank sentral diberikan instrumen dan / atau independensi tujuan, pemerintah dapat mencoba untuk memberikan tekanan informal pada kebijakan moneter. Misalnya, jika gubernur bank sentral dapat diberhentikan kapan saja, dan tanpa alasan khusus atas kebijaksanaan pemerintah, ia akan berada dalam posisi yang agak lemah berhadapan dengan menteri keuangan atau kepala departemen keuangan. pemerintah.

Pengaruh informal yang kuat pada bank sentral juga dapat diberikan jika hanya satu orang, yaitu gubernur, yang bertanggung jawab atas keputusan kebijakan moneter. Dalam hal ini cukup bahwa pemerintah mengirim partisan yang digambarkan ke atas bank sentral.

Singkatnya, ada bias inflasi yang melekat terutama karena horizon waktu jangka pendek para politisi. Ini menyerukan legislasi bank sentral yang memberikan para bankir sentral kebebasan dari politisi dan jabatan jangka panjang, yang merupakan cara yang sangat efisien untuk mengisolasi para bankir sentral dari pemerintah.

 

Tinggalkan Komentar Anda